搜狐首页 财经 法医秦明2

手机搜狐

SOHU.COM

基金穿透式监管还需关照金融机构创新

王倩

监管机构再次提及穿透式监管。

近日,证监会副主席阎庆民在资本市场发展高峰论坛上表示,近年来我们坚持依法全面从严监管的理念,强化交易所一线监管,大力推进“穿透式监管”,持续提升监管的科技化智能化水平,切实防控和化解重大金融风险。

实际上,穿透式监管的概念是2016年10月首次提出的。“穿透式”监管要求透过表面判定业务本质属性、监管职责和应遵循的行为规则与监管要求。

现行的穿透式监管,按照一般解释来说,就是要透过表面现象看清业务实质,把资金来源、中间环节与最终投向穿透联接起来,综合全流程信息来判断业务性质,并执行相应的监管规定。穿透式监管到目前为止,涉及的领域有证券业、保险业以及银行领域。

穿透式监管的最初来源是欧美监管体系中“transparency”的概念,即监管的透明度。监管透明度对信息披露的要求很高。笔者下面就以欧洲券商与监管体系中的“transparency”来阐述该领域监管的情况,以及它与我们所推行的穿透式监管的差别。

欧洲监管透明度在证券行业涵盖四个方面的具体内容:及时公示内部信息、公示领导层交易信息、公示企业投票股权份额、一般信息公示义务。上面提及的这四方面内容,不仅针对公开在市场上发行金融工具的发行方,它同样适用于交易所之外的金融工具。

图片来源:摄图网

首先,及时公示内部信息的条款要求金融工具的发行方公开所有内部的、能够对金融工具市场价格产生显著影响的消息。制定这项条款的意义在于要保障市场参与方尽快的了解各发行企业的核心信息,从而防止有可能出现的、潜在的基于信息不平衡的内部交易行为。

第二,发行方的领导层人员,例如董事会或监事会成员,要及时公开他们的交易信息。这项条款同时也适用与发行方领导层有紧密关系的自然人与法人。条款要求他们公开的内容包括所有他们持有的该发行方的股票、债券与衍生品。这项信息公示的要求也是针对内部交易的。

第三,监管透明度要求公示该上市公司的重要的投票股权份额相关信息。当投票股权份额达到、超过或者下跌到规定阈值之外的时候,此类信息需要被及时公开,其阈值范围在3%~75%。这项关乎资本市场较大股东的入市、出市信息对投资者来说,也是很重要的,因为这些信息关系到该上市公司未来的战略发展。

最后,在券商方面,还有一般信息公示义务,其目的在于方便股票持有人了解他们所拥有的权利。这些需要公示的一般信息包括通过股东大会发布的信息、与证券价格相关的重要变化等。上市公司还必须向企业的投资者及时汇报、公示其经营的发展状况,例如各种财务报告、仓储报告等。

精选