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為何納指道指齊漲,而滬深兩市共跌?

作者:周吉良

源自:紅刊財經(ID:hkcj2016)

A股市場近期明顯弱勢調整,週二滬指和創業板指數又創出了2018年調整以來的新低,投資者或許羡慕海外如美股節節攀升和科技股的如日中天。實際上從5月開始,中美兩國股市的走勢就不盡相同。

5月納指領漲,科技股活躍

在華爾街有一句諺語“5月賣出股票”,大意就是指5月股市一般不會有什麼行情都以調整為主。A股5月沖高回落走弱。而今年美國股市卻在5月一反常態走出了震盪攀升的行情,不僅納斯達克指數創出歷史新高,就連道鐘斯指數也重返25000點之上。

道指和納指在5月的這波反彈行情較以前的上漲也有著明顯的區別,就是以前都是道指領漲納指跟漲,而今年則是納指上漲帶動道指反彈。而5月納指創歷史新高,主要還是以蘋果和亞馬遜為代表的科技股大幅上漲所帶動。

中美兩市走勢截然相反的原因

投資者很是納悶為什麼A股5月呈現出弱勢調整的走勢?因為從宏觀資料上看,各項指標也還是可以啊,PMI、PPI和固定投資都穩中有升,為什麼A股市場難漲易跌,兩者走勢截然相反?

其實就個人看來,兩者沒有多少可比性。這就如同兩個人做比較一樣,出生、家庭環境、受教育程度、工作資歷和人生的閱歷不同,怎麼去比較呢?美股歷經200多年的風雨洗禮已經形成了自己一套完備的體系,而我國資本市場歷經28年的發展,應該說還是處於一個不斷摸索和探索的一個階段。

另外,市場和經濟環境的不同都是制約市場運行的主要因素。當前美聯儲加息和特朗普主導的美國優先政策導致資金逐步回流美國,這也是美股近期持續走強原因之一。而一些發展中國家則呈現股市、匯市、債市較大的波動。

就拿我國的利率講,年初時我國十年國債收益率是3.92%,美國是2.45%,兩者利差在1.47,當下美國十年國債收益率是3.93%,我國十年國債收益率3.68%,利差0.75。資金都是逐利的,如果美聯儲連續加息我國不跟進加息,那麼我國的收益率將失去吸引力,資金會想方設法流向美國,從而造成資本外流。

當我國的利率高,資金會老老實實選擇在國內,對樓市和各種債務形成一定的支撐。不過,現在這種利差在不斷縮小,美聯儲六月份加息是大概率事件,這種利差的優勢就會明顯減小。而如果一旦因此形成資本外流的趨勢,則對我國的經濟包括房地產、債市、股市和各種債務形成嚴重的威脅。

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