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美联储加息,中国央行放水,这是什么神操作?

作者|范智林

来源|金融智库

美联储主席鲍威尔

6月14日凌晨2点钟,美联储毫无意外的再度宣布加息25个基点,并且还发表了一份更为鹰派的声明,暗示接下来可能会采取更为激进的加息措施。

由于美联储此次加息早就在大家的意料之中,因此已经有不少国家的央行提前加息,应对美联储加息的冲击。

但是中国央行对此依旧无动于衷,反而向国有银行发放额外信贷配额以缓解他们的资金短缺压力。简而言之就是中国央行又放水了!

美国央行加息,中国央行放水,这种操作是什么神逻辑?它为什么行得通呢?

美国加息,全球失血!

美国作为当今世界的唯一超级大国和金融强国,其货币政策的变化会对世界各国产生巨大的影响。

美联储的加息,会产生巨大的吸血效应,把各国的资本吸引到到美国去,造成各国资本持续外流,最终导致各国货币兑美元出现大幅贬值。

此次加息是本轮加息周期以来,美联储进行的第7次加息。这种持续加压的方式,正在不断冲击着目前新兴市场国家脆弱的金融体系,可能随时压垮一些根基不稳的国家。

在美国加息的强烈预期下,最近这段时间已经有阿根廷、土耳其、巴基斯坦等多个国家出现了不同程度的问题,无一例外都是本国货币兑美元出现了大幅的贬值。

这些国家为了对抗美国加息所带来的冲击,本国央行都不得不跟进加息,像阿根廷甚至将基准利率提高到40%,才勉强顶住了本币贬值的压力。

但是唯独有一个国家,对美联储加息不仅不跟进,而且反其道而行之,通过降准等手段进行“放水”,并且还没有出现货币大幅贬值的现象,这个国家就是中国!

逆向放水,中国干嘛?

那么中国为什么能够特立独行,在各国不得不追随美联储加息的情况下,采取放水策略呢?难道是因为中国特色的经济学理论在起作用?

当然不是,中国并没有能够逆天改命的独门绝技,不追随美国加息主要是因为自身的国情不同罢了。

首先,中国目前的实际利率水平,要远远高于纸面上的银行利率,就像目前房贷的基准利率还是4.9%,但是在实际执行中,普遍都得上浮到6%左右。另外还是许多是无法从银行贷到款而选择民间借贷的,这些民间借贷的利率就更加高了?

与此同时,中国目前的地方政府、企业部门和居民部门都存在的不小的负债包袱,这些负债也是需要偿还利息的,假如追随美国加息,那么利率水平一提升上来,肯定会有不少部门承受不住压力而出现问题,继而引发集体违约风险。

所以目前中国不能追随美国进行加息,因为一旦加息就会出现流动性危机、进而爆发债务违约问题,那时局面将会难以收拾。不仅如此,中国还得通过适量的放水来保障基建和房地产能够继续周转,以维系经济的增长水平不骤然失速。

逆天操作能维持多久?

既然中国的国情特殊,那是不是意味着我们可以一直不用加息呢?

当然不是,这种操作其实是违背大趋势下采取的权宜策略,只能缓解一时之急,却很难长期奏效。

因为美联储接下来还会不断加息,如果中国一直不追随加息的话,那么中美两国之间的利率水平将会存在很大的差距,届时逐利的资本就会更加往美国流了。

其实早在去年的时候,中国就曾经因为美联储加息而出现资本外流、人民币贬值的现象,只不过后来政府出台措施限制资本外流,才暂时性封堵了这个口子。

如果中国的利率水平迟迟不提升上来的话,不仅资本外流的冲动会愈发明显,而且终有一天国内也很可能会由于长期低利率而爆发凶猛的通货膨胀。

既然无法一直持续下去,想必现在大家最为关心的一个问题大概是中国央行的这种“逆天操作”还会维持多久?

关键还得看去杠杆的进度,什么时候把债务包袱降下来,令中国决策层可以不用投鼠忌器,那时候人民银行肯定会果断加息,把利率提高上去。

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