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嘉宾说 | 风口之上的价值投资

在“2018第二十届中国风险投资论坛”的趋势与策略分场上,启明创投主管合伙人甘剑平、深圳市创业投资同业公会常务副会长兼秘书长王守仁、如是金融研究院院长兼首席经济学家管清友、百奥财富董事长兼创始合伙人杨志、深圳市高新投人才股权投资基金管理有限公司总经理刘丽丽、基石资本合伙人李小红围绕“初心之选,风口之上的价值投资”的主题展开讨论。

独角兽的投资逻辑

基石资本合伙人李小红认为,现在的独角兽非常热闹,但独角兽热闹的时候,实际上也是提高了供给侧的溢价能力,对投资方来说不利,一是估值非常高,二是风口拥挤,导致的竞争非常激烈。基石资本觉得风口不长久,如果去堵赛道会很拥挤、估值昂贵,所以把事做在前面或者大家不觉得热闹的地方。

深圳市创业投资同业公会常务副会长兼秘书长王守仁也表达了相同的观点,他认为,投资切勿跟风,你以为风都是好风,但大多数是歪风、妖风、邪风。现在所谓的这份“风”,独角兽基金也好,实际上就在吹,这个风气很坏,创业投资的本质是价值投资,怎么样好好地去投一些中小微企业,一些高新技术企业,怎么样去挖掘他们的价值,在未来十年里,很可能投资100个,但能成为独角兽企业的只有一两个。

如是金融研究院院长兼首席经济学家管清友在论坛上表示,莫让独角兽成为“毒”角兽,现在从官方到投资机构都在讲独角兽,都在讲风口,也讲独角兽基金和独角兽小镇,但独角兽小的时候谁发现它了?当大家都在投资独角兽的时候,且不说这种价值观如何,首先它的估值已经非常高了,这时候就要警惕高位接盘的风险。中国的投资机构和投资者都喜欢跟风,不但是扎堆跟风,最后能把一件事干成菜市场,所以看起来高大上的的投资圈,到最后干的都是菜市场的事,这是当下急需反思的。管清友同时提到,目前很多创投机构雨后春笋般出现,出现了资方和项目方不对等,现在资方很难找项目,缺少了一种冷静的价值投资,独角兽被切割成不同的份额,在微信圈里甩卖,很多机构不得不通过各种办法,只要能拿到份额,不去看项目的技术怎么样,团队怎么样,这是非常不正常的。

百奥财富董事长兼创始合伙人杨志表示因为我是科学家,大家都谈独角兽,我就从生物学角度谈谈。独角兽在生物进化中是个弱势群体,已经不存在了,因为它又不像马,又不像牛,所以进化上它是个弱势群体。

深圳市高新投人才股权投资基金管理有限公司总经理刘丽丽这么多年在投资方向是一直在专注做创业投资,认为独角兽估值明显偏离正常价值。

如何选择优秀的早期企业,

并把它培育成强竞争力的企业?

王守仁表示,第一要考察技术,而技术源自创新,第二是这种技术的创新点在哪里,比如柔宇科技,是柔性的材料,它没有用途就没有投资价值,它的投资价值很重要的一点在于产业链,第三是商业价值和它的商业模式能否走得通,有没有大的需求。最后要看创始人。

刘丽丽认为早期投资的时候,反而更看重创业团队,因为技术变化非常快,而团队的创业初衷,团队的综合能力和学习能力是决定企业能够走多远的重要因素,尤其是做早期投资,对个人能力的要求非常高,投资方也要成为某一个领域的专家。

李小红表示在判断早期项目的时候,特别看重它背后的底层技术,意思就是它做了一个方案或者产品,中间没有黑盒子,所有的都是都是能打开的,这样的好处就是所有的东西都能掌握在你们手上,能够在未来快速地迭代。比较少投二次创业或三次创业的人,希望这些人胸怀大志,一贫如洗。

启明创投主管合伙人甘剑平特别指出中国大学生创业其实并不一定是一个非常好的选择,因为中国的竞争环境实在是非常非常恶劣,刚刚也说到,只要有一个新的风口,大家一拥而上,都会去做类似的项目。

所以关于投资独角兽,大家有一个共识,就是赛道、团队、潜力以及气场等等,其中涉及到很多要素。投资一个项目,并非仅仅是资金的支持,专业的VC还是要去参与一些管理或者提供一些增值服务。

声明:以上演讲内容均为现场速记整理,未经演讲者审阅。

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