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期债现券携手大涨,逆回购利率持稳经济数据偏弱提振情绪

周四(6月14日),国债期货收盘大涨,10年期债创近3周最大涨幅,现券收益率显著下行。分析人士称,公开市场操作利率持稳,经济数据偏弱催生宽松预期,债市做多热情高涨。

国债期货高开高走,大幅收高,10年期债主力合约T1809涨0.35%,创近三周最大涨幅,盘中最大涨近0.5%,5年期债主力合约TF1809涨0.16%。

银行间主要现券收益率大幅下行,成交量显著放大,10年期国开活跃券180205收益率下行4.01bp报4.4075%,盘中最低报4.40%;10年期国债活跃券180011收益率下行3.75bp报3.6250%,盘中低见3.6150%。

交易员称,逆回购利率持稳预示着政策态度趋向边际宽松已较为明确,而基本面压力加大则令宽松预期进一步升温,未来不排除再有结构性降准等政策出台,债市运行环境改善整体料偏向乐观。

资金面方面,税期高峰来临,资金面稍显收敛,隔夜供给充裕,跨月资金资金价格仍高。利率互换(IRS)悉数走低,银存间质押式回购利率多数上行,Shibor全线上涨。

央行今日进行700亿元7天、500亿元14天、300亿元28天逆回购操作,中标利率分别为2.55%、2.70%、2.85%,均与上次持平,未跟随美联储“加息”。当日有800亿元逆回购到期,净投放700亿元。

中信固收明明点评称,央行未跟随美联储加息,同时公开市场净投放700亿元,主要是应对月中缴税缴准因素的影响,未跟随美联储加息使得放量对冲的需求降低;国内经济金融矛盾的逐步凸显制约了跟随加息进程,而流动性环境的宽松是高确定趋势,坚持10年期国债到期收益率将回归3.4%-3.6%区间。

一级市场方面,进出口行三期债中标利率大幅低于中债估值,除1年期外,投标倍数均超3倍,显示需求旺盛。进出口行1年期增发债中标收益率3.8056%,全场倍数2.44;3年期中标收益率4.2340%,全场倍数3.9;5年期新发债中标利率4.37%,全场倍数4.12。

统计局上午公布的最新数据显示,中国5月规模以上工业增加值同比增长6.8%,不及预期的7%,前值为7%。5月社会消费品零售总额同比增长8.5%,创2003年6月以来新低,预期9.6%,前值为9.4%。1-5月城镇固定资产投资同比增长6.1%,续创1999年以来新低,预期7%。

国君固收覃汉表示,美联储年内二度加息,央行此次并未跟随彰显定力,一定程度上超出预期;口径仍是“中性”,但多重信号明示货政实质转为相对宽松;国内货币政策外部压力减弱而更多将转向应对内部矛盾,当前核心矛盾是融资收缩对经济发展前景存在不利影响。经济金融数据尽数弱于预期,货币宽松将进一步助推长端利率下行,长端利率下行还有很大想象空间。

联讯证券李奇霖分析称,总需求疲弱与信用频发的压力之下,货币政策重心将偏向于稳经济、防紧信用可能产生的经济失速与债务风险。今天央行并未跟随美联储上调OMO利率,实际上就是在释放信号。OMO+MLF与降准置换,将同时成为央行宽货币篮子里的政策选项。融资需求回落和货币政策结构性宽松,给长端利率下行打开了空间,但需要提防违约冲击下的信用利差扩大。

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