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规避市场情绪的三条建议

来源|中国基金报

“如果你持有的股票正幸运地处于‘市场狂热’状态中,迅速抛出股票将利润转化为现金,不要再回头看。”正如杰里米·西格尔所说,作为投资者应该有发现并规避市场狂热的能力,只有这样才能在市场中取得长久的胜利。

作为长期投资和价值投资坚定的追随者,美国沃顿商学院教授杰里米·西格尔在《投资者的未来》一书中送给投资者规避市场狂热的三条建议。

第一,合理定价。不管泡沫是否存在,定价永远是最重要的。西格尔认为,股票的长期收益取决于实际的利润增长与投资者预期的利润增长之间存在的差额。投资者选择股票时必须注意价格与利润的对比情况,仅仅关注增长前景会让投资者陷入低收益率的窘境。那些为了追求增长率舍得付出任何价格的人最终将会被市场惩罚。

第二,不要“爱上”你的股票。一些投资者总是相信“这一次是不一样的”,他们总是忽略用理性的眼光审视自己手中的资产,进而犯了“爱上”自己股票的致命错误。西格尔认为,投资者应该随时保持客观。如果股票的基本面不足以支持现行价格的合理性,那么不论你有多么乐观或者曾经这只股票给你带来多少收益,都应该及时割舍。

第三,避免过高市盈率的股票。市盈率是用来评估股价水平是否合理的重要指标之一。西格尔建议,投资时要选择市盈率适中的公司,将选定股票的市盈率与行业平均水平进行比较,如果低于行业水平,则未来可能会带来较高的收益,如果超过行业水平太高,则投资者面临较高的投资风险。

就像医生通过观察各种症状来诊断病情一样,投资者也可以通过一些现象甄别市场是否处于狂热状态。比如,广泛且迅速升温的媒体报道;缺乏利润依据,只是建立在一些概念上高的出奇的定价。一旦识别出市场狂热,最好的做法就是远离。

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