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为何纳指道指齐涨,而沪深两市共跌?

A股市场近期明显弱势调整,周二沪指和创业板指数又创出了2018年调整以来的新低,投资者或许羡慕海外如美股节节攀升和科技股的如日中天。实际上从5月开始,中美两国股市的走势就不尽相同。

5月纳指领涨,科技股活跃

在华尔街有一句谚语“5月卖出股票”,大意就是指5月股市一般不会有什么行情都以调整为主。A股5月冲高回落走弱。而今年美国股市却在5月一反常态走出了震荡攀升的行情,不仅纳斯达克指数创出历史新高,就连道琼斯指数也重返25000点之上。道指和纳指在5月的这波反弹行情较以前的上涨也有着明显的区别,就是以前都是道指领涨纳指跟涨,而今年则是纳指上涨带动道指反弹。而5月纳指创历史新高,主要还是以苹果和亚马逊为代表的科技股大幅上涨所带动。

中美两市走势截然相反的原因

投资者很是纳闷为什么A股5月呈现出弱势调整的走势?因为从宏观数据上看,各项指标也还是可以啊,PMI、PPI和固定投资都稳中有升,为什么A股市场难涨易跌,两者走势截然相反?

其实就个人看来,两者没有多少可比性。这就如同两个人做比较一样,出生、家庭环境、受教育程度、工作资历和人生的阅历不同,怎么去比较呢?美股历经200多年的风雨洗礼已经形成了自己一套完备的体系,而我国资本市场历经28年的发展,应该说还是处于一个不断摸索和探索的一个阶段。另外,市场和经济环境的不同都是制约市场运行的主要因素。当前美联储加息和特朗普主导的美国优先政策导致资金逐步回流美国,这也是美股近期持续走强原因之一。而一些发展中国家则呈现股市、汇市、债市较大的波动。

就拿我国的利率讲,年初时我国十年国债收益率是3.92%,美国是2.45%,两者利差在1.47,当下美国十年国债收益率是3.93%,我国十年国债收益率3.68%,利差0.75。资金都是逐利的,如果美联储连续加息我国不跟进加息,那么我国的收益率将失去吸引力,资金会想方设法流向美国,从而造成资本外流。当我国的利率高,资金会老老实实选择在国内,对楼市和各种债务形成一定的支撑。不过,现在这种利差在不断缩小,美联储六月份加息是大概率事件,这种利差的优势就会明显减小。而如果一旦因此形成资本外流的趋势,则对我国的经济包括房地产、债市、股市和各种债务形成严重的威胁。

美联储加息,中国央行面临两难的选择

这种现象一旦发生会引发一系列问题触发市场连锁反应。回顾1998年亚洲金融危机,当年的香港楼市不就是因为外资大举撤离导致楼市崩盘,无数的人一夜之间变得一无所有。也许有人会问,既然是这样,美联储加息,我们也加息不就缓解利差的问题了吗?事情可不是这样简单,2008年金融危机之后,我国实行大水漫灌较为宽松的货币政策和财政政策,这其中累计了天量的巨额的债务。央行如果选择加息,对这些巨额债务来讲会是沉重的负担。随着时间的累计债务成本会越来越高,这就如同一个人背了一块海绵在水里游泳,在水里时间越长身体就会越沉重。较高的利息就意味着较高的成本,这可能会是压垮某些骆驼的最后的一根稻草。所以,央行在选择加息或者不加息的问题上一定是慎之又慎。

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