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勤快如何带来投资的盲目性

几乎所有骨灰级投资家都建议投资者,最简单的跑赢通胀或者享受复利的方法,就是买指数基金。但是很少有人真的遵循这个建议,投资者更喜欢每天看盘、操作,买进卖出看上去很勤奋。其实这种勤快的做法是在增加对陌生系统的接触频率,目的是消除焦虑感。

勤奋会把随机事情变糟

这就像是一位从家乡来到北京帮儿媳妇带孙子的婆婆,婆婆是个非常勤快的人,几乎把所有的时间都用到收拾和小孩有关的一切上。但这也有问题,有一次这个婆婆把孙子的一次性尿布收集起来,都洗了一遍…… 其实我们每个人都会遇到类似的情况。你来到一个陌生的环境,这里接触到的东西大部分都是新鲜的,而且还面临着竞争(那个婆婆的竞争对手就是家里的保姆)。在这种情况下,人们会尽快找到这个陌生世界的运行规律。人们能做的事就是“勤快”的把自己认为还能顺利完成的事多做几遍。所以勤快的美德也得用在合适的地方,否则就会越帮越忙。

人们身边的系统并不完全那么乖顺。它们大概可以分为三类,一种是可以认知系统,我们可以叫它可知王国。在这个王国中的事有很多,如果人能在这里保有勤快的品德,那简直是无往不胜。假如你到个新公司工作,总是能麻利地第一个完成上司交代的事,肯定不久就会脱颖而出。

第二类系统是未知系统,我们叫它未知王国。在这个王国里你暂时还没有找到规律。造成人们身边建满未知王国城堡的原因很多,比如社会整体科技水平没达到;或者你自身的无知;或者你觉得洗一次性尿布的事非常有趣。在这个王国里,勤快并不是美德。

当然,我们主要说的是第三个王国。我们可以叫它随机系统,这个系统中的事物有,你在赌场掷骰子的点数(如果没人出老千的话);唐纳德·特朗普总统对贸易伙伴的态度;以及你持有股票最近的价格水平。在这个王国,人们最好不要过于勤快,因为从理性的层面讲于事无补。从感性方面说,足够勤快的人总是会把事情变得更糟。

在随机王国里,人们的努力本身和事情的结果应该是无关的。这里包括在掷骰子前细心地和骰子说话,让它只对自己好而去陷害对手,骰子不会对你立正说“遵命”;人们每天不断地看5000次自己持有的股票行情,也不会助力这个组合多或少赚上哪怕是0.1%。

股市是可知市场只是一种假象

如果人们某一种行为的频率增高,那么就会引发这种行为的后续频率。对于“勤劳”的股票投资者来说,更多地关注行情就会更多触发交易行为,这是对投资者真正有危险的事情。

与股票交易类似,美国的行为学者做过一个实验可以验证高频交易可以把人的决策水平降低到一个什么程度。实验是这样的,行为学家让人和鹦鹉进行一场交易比赛。比赛项目是让参赛者猜测将要亮的灯是什么颜色。比赛中只会有红灯和黄灯亮起,而且实验者会告诉受试的人和鹦鹉,红∶黄的总概率比会是4∶1,但下一次亮什么颜色的灯是不一定的。引诱鹦鹉参赛的是猜对一次得一枚花生,而对于人是1美元。

鹦鹉感知到只要猜红就会有很大概率得到花生,所以这只懒惰的鹦鹉就一直猜红。而人类会勤于动脑,比如在连续出现四次红灯后他们就会机灵地猜一次黄。结果如何呢?鹦鹉赢了,而它们的脑子只有蚕豆那么大。

对比到人们的股票交易中,鹦鹉类似于那些被动投资者,而实验中的人类行为类似于受到引诱的高频交易者,他们决策的频率越高,决策水平也就越低——人类越思考,上帝就发笑就是这个道理吧。

虽然在随机王国,人们完全无从把握,但在进化中他们还学会了一样本事,欺骗。人们会骗别人,也会骗自己。在一个还未掌握规律的系统中,大多数人会假设它是个可知王国,然后让一个问题在这个系统中运行几次,就把这个小样本规律当成了整个系统的规律。在之后就会认为想要把这件事做得比别人更好,就只要更勤快就够了。这么做可以大大地降低人们的焦虑感。

股票交易成为公共大市场交易大概有100多年了,在这段发展史中,有很多貌似找到股票短期价格判断的方法出现,而在随机王国中,这些方法无外乎只起到降低投资者焦虑程度的安慰剂作用。

就像巴菲特所说的,一般人最好的投资方式是买指数基金,然后找个自己喜欢的事做。这个建议我觉得适用于80%以上的个人投资者。他们可以和那只吃了很多花生的鹦鹉学一下;另一方面把勤快这种美德用在自己工作的可知王国里。

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