搜狐首页 财经 降龙

手机搜狐

SOHU.COM

金控集团监管试点:应对产融结合风险的战略选择

多方消息报道称,中信集团、光大集团、招商局、蚂蚁金服、苏宁集团在内的五家机构,将作为金控集团监管首批试点。

从本次金融控股集团试点名单看,当下金融控股监管的重心在于母体为控股平台的金控集团和由其他产业衍生出来的金控集团,而这两类金融控股集团的特点在于:

第一,母体缺乏有效监管。国内金融监管思路主要还是侧重机构监管,母体主业为金融的,无论是国有五大行还是四大资产管理公司,都已得到监管机构的有效监管;但母体非金融的,实质上对于母体的监管处于缺位阶段,本次金融控股监管试点在一定程度上试图弥补这一空白。

第二,侧重产融结合的发展路线。国有五大行等由于金融机构直接投资实体产业的限制,在产融一体化方面布局甚少;四大资产管理公司的相关产业投资为债转股特殊历史任务形成;而中信集团等在发展之初就采取产、融两翼发展思路,同时在其发展过程中开拓相应金融业务,形成附庸于产业的金融发展思路。

客观说,随着我国国民经济的蓬勃发展和金融创新的深化,产融一体化的发展趋势已然不可逆转。尤其在互联网金融兴起以来的这几年,产融结合更是迎来了爆炸式的成长。

对于由产融结合发展而来的金融控股集团,我们不能持排斥心态,而是要主动拥抱并将其纳入监管。要深刻认识到,从事金融业务的经营机构多牌照、跨产业经营,实质上已经打破了我国金融市场分业经营的现有格局,现有的分业监管体系已经很难适应。本轮的金融控股集团监管试点可以说是新形势下探索混业监管的里程碑事件。

海外金控集团脱胎于产融的高度融合

国外的金融控股集团大多是在产融的高度融合中形成的。一方面,在“由融而产”模式中,金融机构为扩大对产业服务的深度和广度,必须提供一揽子综合的多元化金融服务,金融机构自身也就演变为金融控股集团。事实上,除了德国式样内部综合经营型全能银行制度下,银行作为“金融百货公司”以单一法人主体向客户提供全方位的综合金融服务外,大多数国家法律上不允许全能型金融机构的存在,需要依托聚集多张金融牌照在内的金融控股集团开展综合化金融服务。

另一方面,在“由产而融”模式中,实体企业最初基于促销保产等因素考量介入金融。现今80%以上的世界500强企业都采取了产融结合战略,诸如GE的设备租赁业务、美国联合包裹(UPS)的供应链融资服务、沃尔玛的消费信贷等,大多是基于产业链做金融,金融服务实体产业。在国外相对宽松的金融发展时期下,实体企业开展金融扩宽了上下游合作伙伴及消费者客群,牌照获取的种类不断丰富,最终形成依附于产业的金融控股集团。而此后金融监管趋严,实体产业输血金融的现象日益突出,相关产业资本收缩金融业务并开始回归自身的产业经营,但产业资本和金融高度融合的现有格局依然稳定。

精选