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张志勇加盟这半年,Kappa的复苏之年迎来新生了吗?

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当2018俄罗斯世界杯点燃全球球迷的激情时,资本市场中体育用品股也悄悄蹭上了热度。港股市场向来是体育股的“福地”,诸如李宁、安踏、361度等多家公司都选择在港IPO,主品牌为Kappa的中国动向(03818-HK)亦然。说来,中国动向在经历一系列困境后迎来复苏,又在去年10月得李宁前得力干将张志勇加盟,现在怎么样了?

收益利润双降

在2010年-2012年间,整个体育用品行业在发生动荡,Kappa品牌也不例外。在2010年以前中国动向的营收和纯利均稳在40亿元上下,但在2011年时迅速下挫,营收直接砍半剩27.42亿元,纯利方面下降93.02%。而后,现今慢慢有所复苏。好景不长,3月公布的2017年报又显示中国动向遭遇收益纯利双降的尴尬局面。

图:中国动向2013-2017年业绩 单位:百万元人民币

2017年,中国动向录得收入13.53亿元(人民币,单位下同),同比减少9.91%;毛利7.53亿元,同比减少11.79%;公司权益持有人应占盈利8.05亿元,同比减少7.54%。中国动向指,于2017年集团着手实施了关闭效率低下店铺、优化现有店铺位置、提升店铺整体形像等一系列强有效的措施。与此同时,为了进一步巩固对于终端销售的控制,集团决定天津迈盛悦合体育用品有限公司收入旗下。截至2017年12月底,集团Kappa品牌的店铺总数为1487间(包括Kappa儿童店铺350间),较去年年末净减少76间(Kappa品牌店铺净减少164间,Kappa儿童店铺净增加88间)。其中,Kappa品牌通过零售子公司经营的自营及分销零售店铺数量为515间。不过,导致中国动向竞争力有所下降的原因,并不止在销售方面。

就目前而言,中国动向旗下仅Kappa、Kappa Kids及源自日本的户外冰雪品牌PHENIX三个品牌,而安踏早已凭借自身优秀的零售、供应链以及对海外品牌的并购成功转型且坐稳了行业龙头的位置,原本的巨头李宁也由之前的巨变缓过劲来保持稳步增长的态势;外部环境下,具有强大的品牌效应和研发能力的耐克阿迪步步紧逼。在安踏、李宁、特步等各大国产体育品牌都在进行外延式并购的时候,动向却没有跟上行业变化的步伐。Kappa的存在感日渐式微,这迫使中国动向作出转型的决定。

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