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【卓创视点】6月下半月山东独立炼厂成品油走势预测

[导语]卓创认为,6月下半月山东独立炼厂柴油从高位滑落的风险相对较大,预计幅度在50-100元/吨。

从6月上半月山东独立炼厂汽柴油的走势来看,其整体运行比较符合我们对6月份的判断。首先,山东独立炼厂汽柴油均在本月初出现了一定程度的上行,随后快速回跌。此后,在青岛峰会期间,山东独立炼厂柴油市场所表现出的强势,超出了我们此前的判断。而在峰会结束之后,山东独立炼厂柴油上行动力匮乏的现象,又直接印证了我们对会议前山东独立炼厂先行推涨的判断(本质上为先涨或者后涨的问题,而炼厂选择的是先涨,透支峰会后的涨势)。

在建立上述认知之后,我们梳理了6月中旬山东独立炼厂汽柴油的基本数据。通过对比,截至2018年6月13日,山东独立炼厂汽油—原油价差为2279元/吨,在经过上半月的波动之后,继续维持在2018年年内低位区间内(这反应出6月份汽油需求的洼地效应);而截至2018年6月13日,山东独立炼厂柴油—原油价差为2045元/吨,重新回到年内的高位水平,并整体高于往年价差。最后,通过对比山东独立炼厂汽柴油实际差值(汽油—原油价差减去柴油—原油价差),我们认为,现阶段山东独立炼厂柴油价格仍然处在相对虚高的位置。虚高的产生主要源于5月底至6月初的炒作推涨,以及本月中旬的涨势。

对于6月下半月而言,汽油方面,受6月份汽油需求洼地效应的引导,山东独立炼厂汽油走势将从平稳逐步过渡为温和下探。

柴油方面,尽管6月柴油市场存在明显的需求支撑,但柴油价格的虚高已经达到“金九”旺季的水平,这会导致柴油价格与实际需求面的偏离。因此,卓创认为,6月下半月山东独立炼厂柴油价格从高位滑落的风险相对较大,预计幅度在50-100元/吨。当然,我们需要强调的一点是,柴油回调的目的是修复偏离,6月下半月柴油市场的强势基调并没有改变。

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