搜狐首页 财经 法医秦明2

手机搜狐

SOHU.COM

央行大放水房价又暴涨?对我们影响有多大?

最近,关于央行重启放水的说法此起彼伏;看多者有之,看空者也有之,双方也都不乏依据。

1、看多VS看空

看多的依据,主要基于以下两大举措:

一,是央行大撒“麻辣粉”:

6月初,央行扩大中期借贷便利——网上戏称:MLF,麻辣粉的担保品范围,将AA级公司的信用类债券涵盖其中;央行在同月6号开展了MLF4630亿元,对冲到期部分,净投放2035亿元。

所谓MLF,就是央行借款给商业银行,商业银行则以高等级的资产作为抵押,同时再向央行支付利息。

以前,只有央票、国债和3A级的债券才能作为抵押品,范围相对比较有限;这个“麻辣粉”的政策一出,连2A级的债券也能纳入担保,惠及面相应的就扩大、普及到大多数中小企业。

于是,有人判断:这是央行在出手购买垃圾债券,堪比美国版的QE,释放的流动性比之降准有过之而无不及。

二,是降准。

在今年的4月25号,央行降准1个百分点;照官方说法,降准是为了置换商业银行即将到期的MLF,缓解市场上流动性紧张的状况。

无论是降准还是扩大借贷的担保品范围,这两项政策的出台的确是在向市场释放了流动性。

看空的依据,当然也有很多:

一方面,央行所谓的降准和抵押品扩围,都是市场流动性紧张的正常应对之举,并非主动、有意和积极的放水。

要知道过去的一系列政策加码,使得近期的企业信用债违约有所增加;中小企业的借贷成本陡增,导致部分大型企业发新债困难。

再加上每年6月的金融机构年中考,会导致经济流动性紧张;在这时定向增加流动性,其实是有助呵护实体经济、减少经济风险。

另一方面,美联储加息缩表早已在进行中。

本月,美联储还将进行新一轮的加息。我们可以从这几轮加息看出:中美的利差正在逐渐收窄,而资本外流的风险也会越来越大;所以接下来,可能不仅不放水还会跟随着一起加息。

2、加息VS降准

气死货币政策远不是一道选择题。当然也就不只是有放水或不放水这两项选择;多空双方也都不乏道理;能不能理解,关键就在于是否能认清现实的复杂性——毕竟治大国不像烹小鲜,没那么容易啊。

在货币政策背后,是从金融稳定到经济增长,从中小企业融资成本到防范楼市风险,从维持资产价格到防范资本外流的一系列衡量。央行夹在其中,着实不容易。

对纷杂的现实进行抽茧剥丝,我们可以得出以下三条判断:

一是:去杠杆的成果需要巩固,货币大放水显然会冲掉这两年的努力成果。

所以,目前的政策多是定向和对冲性的,影响也是短期的。虽然不排除部分资金违规进入楼市,但决策机构不会也不可能大肆放水。

二是:政策对冲或将成为主流;加息+降准的组合,大概率会出现。

三是:从国际形势来看,美国加息,中国即使不跟随,也不敢大肆放水。毕竟,资本外流不是小事。

3、降准+加息,矛盾不矛盾?

有人说,一边加息,一边降准,一个是增加资金成本,一个是释放流动性,这不矛盾吗?其实,加息与降准的作用面并不相同。

加息是价格型工具,针对的是市场利率,利率决定投资和投机成本;加息之后,无论是购房还是企业投资,资金成本肯定会提升。

其实,目前基准利率不变,市场利率早就开始上浮了,首套房房贷利率上浮10%已是家常便饭;此种背景下,加息的压力越来越大。

而降准是数量型工具,放大的是货币乘数,并通过货币乘数扩大货币供给量。

换句话说,经过一轮又一轮的存贷款转换,银行有了更多的资金可以贷出去;降准的目的在于释放流动性,解决中小企业融资成本高企的问题。

如果能够做到定向,那么宽松出来的资金,并不一定释放到楼市。

4、货币之水会被楼市拦截吗?

加息+降准的组合拳,类似于“宽货币,紧信用”。

一方面,通过加息提高资金成本,让楼市的热度降下来,减少居民持续加杠杆带来的市场风险。

另一方面,通过降准释放流动性,让中小企业融资成本降下来。

这一切的关键就在于,加息的资金成本会不会伤及中小企业,而降准的利好会不会被楼市所拦截;退一步讲,即便货币利好又被楼市拦腰截断,房价也不可能如以往那般大涨了。

毕竟,货币之水不可能再向过去那样大水漫灌了,经济已经承受不起这种代价。

【声明:部分图文经本人专业加工,无意侵权,如有冒犯请联系删除】

精选