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美联储加息:市场馈赠的一套礼物

联邦公开市场委员会的结果:基准利率上调,前瞻性指导变更,IOER20bp上调

美联储今年6月在FOMC会议上将其第二基准利率上调至1.75%至2.00%。与3月份一样,提高利率的决定是一致的。总的来说,该声明显示了今年和明年美国经济的信心。声明一般缩短了,但现有的句子被删除,并加上了表明加息的短语。到目前为止,我们并没有直接提及加息,而是使用了渐进式调整这一术语,但“进一步逐渐增加”一词已被取代,这一点令人印象深刻。我们认为美联储可能会进一步提高基准利率,因为它已经表明,从这个词的意义上来说,“进一步”这个词已经被使用了,

另一方面,作为其中一个要点的IOER利率从1.75%上涨了20个基点至1.95%。这可能是美联储在联邦基金利率市场上失去影响力的反应,但它仍然是一个捍卫场内系统的良好调整。从地板系统走向走廊系统可能会加速资产的正常化,但我们预计美联储近期内不会加速资产正常化,因为IOER利率发生变化。

经济前景的变化:今年和明年的微调,粘度指数的上调以及维持终端利率

经济预期这块,对于今年和明年的经济预期是全盘小幅上涨。今年的经济增长率预计能上涨0.1%。物价这块,今年和明年会小幅上升;另一方面预期劳动力市场将会持续到2020年为止,都将保持在低失业率的状态。以这样的经济预期,粘度表一边也会小幅上涨,年末基准利率预计将会增大四次。本公司今年三月的重心虽然是向3次倾斜,事实上我们预期会调整到4次。有投票权的人强调,在之前3次相比,会重新部署4次的样子,因此将会维持年度4次利率上涨的预期。

因此,我们维持4年加息预测。由于市场利率因第四次加息的可能性而被低估,债券收益率回升至3%以上。但是,加息的路径是一样的。我们最后把我们下半年展望观点和2019年因为支持由增长向上中性利率上升,包括在中期到2020年美国的利率,始终是要在减轻中性水平我们认为它处于间隔期。我们认为目前的加息将受到2020年中期估值复苏的推动。

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