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下月起降汽车关税,看中升控股如何把握行业利好

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最近一段时日,国内知名汽车经销商中升控股(00881-HK)接连获可换股债券持有人行使可换股债券所附带换股权,进行了几次公司可换股债券的转换工作配发及发行了新股,有意思的是,这几次可换股债券的转换价均较彼时公司股价有较大幅度的折让:

看了上表中升最近三次因转换可换股债券而发行新股的情况就知道,在换股价本身不变的前提下,其较每次发行新股前一交易日的股份收市价的折让幅度却越来越大,这就说明近段时间里中升的股价可是涨了不少啊!

先贴张中升近3个月来的股价走势图来感受一下。如图所示,最近三个月来中升股价的走势整体明显上扬,以期间较低价即3月15日收市价20.85元(港元,下同)计,至6月12日报收27.85元,三个月内中升的股价就大涨了33.57%,很是牛气了:

(中升控股最近3个月股价走势图,来源:港交所)

进口汽车关税下调,利好国内汽车经销商

其实话说回来,中升的股价在2015年末至2016年初探底并迎来反弹走势后,整体已将向上趋势维持了两年余,只是近期的涨幅越发明显罢了。在众多刺激中升股价上行的因素中,目前最强势的大概要数国家政策层面决定落实下调汽车进口关税政策。

继今年4月国家领导人在博鳌论坛上宣布将全面开放汽车行业、取消外资股比限制后,今年5月22日,国家财政部又公告宣布自2018年7月1日起,降低汽车整车及零部件进口关税。具体包括将汽车整车税率为25%的135个税号和税率为20%的4个税号的税率降至15%,下降幅度分别为40%和25%。汽车零部件进口关税税率分别为8%、10%、15%、20%、25%的共79个税号的税率则降至6%,平均降税幅度46%。

据财政部有关负责人表示,降税后,我国汽车整车平均税率13.8%,零部件平均税率6%,符合汽车产业实际情况。新政策出台落地对于国内汽车行业企业来说总是机遇与挑战并存的,不过自迈入2018年至今,国内汽车行情也是走起了一波,像中升等一众具竞争力的汽车经销股更是涨得非常欢快。

走过低潮,中升业绩全面恢复增长

当然,撇开政策及行业的大环境来看,中升自身业务的成长以及经营效益在这两年也取得了不俗的表现,倒是撑得起目前顺风顺水的境遇。

对比中升最近几年的业绩表现会知道,即便如今看起来春风得意的中升也不是没有经历过所谓低潮期的,比如盈利持续下跌的2014年和2015年。这两年,受累宏观经济增速放缓及国内汽车行业进入调整期,中升收入及新车销量均不及预期,尤其毛利率连续下跌,净利润也连续录得大幅度的倒退,形势消颓:

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