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6月14日白糖价格行情分析 郑糖短期低位震荡概率较大

华泰期货

白糖:原糖小幅波动国内日盘盘整

昨日原糖继续波动。主力合约最高触及12.78美分每磅,最低跌到12.52美分每磅,最终收盘价格上涨0.71%,报收在12.76美分每磅。巴西甘蔗行业协会Unica周二表示,巴西中南部地区5月下半月糖产量为134万吨,低于上半月的190.7万吨。5月下半月中南部地区甘蔗压榨量为3238万吨,低于上半月的4264.4万吨。Unica数据并显示,5月下半月巴西中南部地区乙醇产量为17.42亿公升,同样低于上半月的20.72亿公升。Unica表示,由于卡车工人罢工期间缺少柴油和其他投入,5月下半月有1300万吨甘蔗未能压榨。罢工同样造成5月下半月有16万吨糖难以在囯内市场交付,且有17万吨糖难以出口;相对的,国内期货日盘盘整。现货方面,广西下调10元/吨,云南下调10元/吨。

策略:我们认为在五一节后国内糖市处于短期磨底的阶段,近期甘蔗直补的传言打压了糖价,市场也陷入恐慌中,目前国内进入了糖市的“至暗时刻”,距离熊市周期底部越来越近。对于短期投资者可以利用传言进行逢高抛空操作,而对于长线投资者而言,目前已具备逐步轻仓买入的条件,后期可以直接逢低买入远月合约,下方极限5000元/吨左右。期权方面,现货商短期可在持有现货的基础上,进行滚动卖出略虚值看涨期权的备兑期权组合操作。未来1年左右,备兑期权组合操作可以作为现货收益的增强器持续进行。而对价值投资者而言,亦可以先卖出虚值看跌期权,并赚取其时间价值,随后再直接买入虚值看涨期权博取收益最大化。月差方面,投资者可以逢高构建809-901以及809-905的反套组合,长期目标为远月升水200元/吨。

风险点:国内政策风险、国际汇率风险、现货偏紧风险、气候变化风险

中信期货

观点:预计消费不乐观,郑糖维持弱势

(1)昨日,郑糖中幅下跌,成交量大幅增加,持仓量增加 0.4 万手,主力合约全天下跌 1.1%。

(2)巴西蔗产联盟 UNICA 数据显示,5 月下旬巴西中南部地区入榨甘蔗3238 万吨,环比上旬下降 24.1%,同比提高 2.2%;甘蔗糖分达 133.44 公斤/吨,环比提高 4%,同比提高 8.7%;产糖 134 万吨,环比下降 29.7%,同比下降 23.8%;甘蔗制糖比为 32.54%,环比下降 4.04 个百分点,同比下降 14.91 个百分点。截至 6 月 1 日,南巴西 18/19 榨季累计入榨甘蔗近1.35 亿吨,同比提高 20.2%;平均甘蔗糖分达 123.71 公斤/吨,同比提高4.5%;累计产糖 549 万吨,同比下降 3.9%;甘蔗制糖比为 34.54%,同比下降 10.62 个百分点。

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