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计算机大白话系列之一——启明星辰

1、行业——信息安全是长期的稳定赛道

信息安全是一个事件和政策驱动型行业,好处在于增长比较稳定(大约每年20%-25%),因为安全是刚需。从斯诺登事件以后,中国政府看到信息泄露的危害,开始出台各种措施,要求政府、军队、电信、金融等核心机构满足安全合规要求,由此产生了合规需求。下游客户也集中在这些大的机构,所以信息安全公司尽管看起来像是产品制(卖盒子),本质上还是项目制,政企关系(渠道)非常重要。

2、启明星辰为什么是龙头——有自己的优势

信息安全行业牛逼的公司很多,启明星辰、绿盟科技、天融信、深信服等等,为什么是启明星辰当了龙头,安全业务营收达到一年20亿。有以下几个竞争优势:

政企关系良好。粗暴一点说就是关系硬,能够多拿单。启明星辰的技术能力和研发能力显然不是最强的,具体表现就是不加班。战略说明会的时候东方电气的人直接说启明星辰开发慢,跟国企一样。但这不影响它获得政府的单子,对于合规需求来说,满足等级保护要求就行了。最近安全运营中心遍地开花也是政企关系的重要体现——挣的都是政府的钱。

上市早,资本运作能力强。对信息安全行业稍有研究的人都知道——龙头公司靠并购。因为安全技术体系太复杂,靠自己研发新产品进行扩张实在太慢。所以它的解决方案就是买买买。并购不是一件坏事,启明星辰踩了安方高科的雷也是偶然事件,公司解决问题的态度是比较诚恳的,海外信息安全龙头一样是并购一大把。

经营稳健。信息安全的公司,各有各的问题,没有一个省心的,绿盟科技前几大股东窝里斗,搞得人心涣散;天融信被南洋股份收了,后面到底定位如何还不得而知。启明星辰的好处是稳定,创始人两夫妻占了大部分股权,董事长据说信佛,平时看起来就是心平气和的,所以对投资人来说,不用担心会爆出像乐视一样天大的雷。启明星辰在机构当中是有一大票粉丝的,在我大A股能够承诺每年净利润增长30%,而又能够取信于民的真是很少。

3、股价怎么看——业绩确定性高,估值难以提升

启明星辰的好处很明显,但是估值不太好给。董事长都明确说了每年业绩增速30%,17年分毫不差(经营业绩低于预期,安方高科补偿款把业绩增速补起来了)。这样的公司,给个30倍估值应该是比较合适的,对应现在的股价就显得有些贵,但是2018年信息安全行业是有一些变数的,因为17年两会和军改导致订单延误,18年能否有一个增速反弹,还要看半年报这些公司的成绩单了

近期对该股的诊断为:

短线趋势:弱势下跌过程中,可逢高卖出,暂不考虑买进。

中期趋势:正处于反弹阶段。

长期趋势:迄今为止,共4家主力机构,持仓量总计2.33亿股,占流通A股57.97%

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