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深度分析:结构性存款【下】

我国结构性存款当前特点

(一)规模高增,中小行发力更猛

目前,银行发行的理财产品主要有保本和非保本两大类。保本理财产品应纳入银行表内核算,视同存款管理,相应纳入存款准备金和存款保险基金的缴纳范围,相关资产应按银监会规定计提资本和拨备。去年年底,随着一行三会《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》(资管新规)的下发,关于“金融机构开展资产管理业务时不得承诺保本保收益,出现兑付困难时,金融机构不得以任何形式垫资兑付”的规定对银行表内理财,也即保本理财业务形成冲击,各大银行已经开始未雨绸缪,为表内理财业务谋求转型,结构性存款作为替代品再次受到广泛关注。

从规模上看,2018年1月,中资全国性银行的结构性存款余额已出现一定幅度扩张,达到将近8万亿元。结构性存款从17年2月前的近乎零增长发展到18年3月近乎50%的增速。无论是大型银行还是中小型银行,对公的单位结构性存款余额规模扩张较为明显,说明已有银行主动发力结构性存款产品,以应对表内理财规模逐步缩小带来的冲击。

图1 结构性存款余额情况

数据来源:银监会

图2 中资全国性银行结构性存款同比增速

数据来源:银监会

具体分类别来看,目前中小银行单位结构性存款余额规模领先,截止2018年1月已接近3万6千亿,中小银行个人结构性存款及大型银行个人、单位结构性存款余额则较为相当,均分别在1万5千亿左右。

并且,中小银行单位结构性存款增速更猛,存款有综合优势的大行增速相对温和,2017年二者增速差距不大,在10%以内,可见2017年下半年来银行整体负债端的压力不小;2018年至今,二者增速差拉大至10%以上,预计中小行尤其是股份行负债端压力相对大行增加。

图3 中小银行企业结构性存款余额规模

数据来源:银监会

图4 中资大型、中小型银行结构性存款同比增速

数据来源:银监会

个人结构性存款增速更高,互金宝宝类、货基对银行存款分流压力迫使银行加大对个人存款的吸取力度。2018年3月底个人结构性存款同比增速大行达到60%以上,中小行75%。另中小型银行的对公结构性存款发力也较猛。

图5 中资大型、中小型银行个人/单位结构性存款同比增速

数据来源:银监会

(二)对保本理财的替代

对于结构性存款与保本理财的统计口径问题,每家银行分类不一样,有的银行结构性存款包含了保本理财,如中行;有的则是二者分开,如工行。另外纳入银行负债科目也存在差异,有的放入存款,有的计入公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债,有的放在了其他负债。因此结构性存款并非8.8万亿规模,所谓的银行新增了一个保本理财的规模过于夸张;结构性存款科目分类的不一致使银行的付息率可比性降低。

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