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谢闻栗:预计独角兽从泡沫回归理性需要两年时间

在6月6日证监会午夜连发9文件迎接独角兽之后,国家首批战略配售基金也于6月11日正式开售。一时间,“独角兽”这个概念从国家政策走向了普罗大众,连买菜的大妈都在问“什么是独角兽?”、“能不能买?”。

在如今中国积极拥抱新经济,寻找经济转型升级的新动能之时,培育和发展独角兽企业被适时地提上日程,但是在全民“追兽”的过程中,似乎需要冷静下来,理性地分析独角兽企业的价值在哪里?如何正确客观地认识独角兽企业,它与中国的新经济发展存在何种必然的联系?

为此,证券时报·创业资本汇记者专访了前海梧桐并购基金董事长谢闻栗。据了解,截至2018年5月,前海梧桐并购基金共投资了22个新经济细分市场第一名,其中包含培育的5个独角兽企业,而自2017年年中开始,就发行了“独角兽”系列基金,投资涵盖十余个新经济行业。在谢闻栗看来,“独角兽”与新经济不能划等号,现在的独角兽企业也不意味着未来会成为伟大的公司,资本对独角兽企业应该持谨慎的乐观态度,而预计用两年时间可以使独角兽从泡沫回归理性。

“应对独角兽企业持谨慎的乐观态度”

证券时报:中国目前在拥抱新经济,同时又重点强化了“独角兽”这个概念,以致于许多人把独角兽和新经济划上了等号,如何正确理解这两个概念?

谢闻栗:首先要知道为什么会出现独角兽这个概念?不难发现,现在全球巨型的新兴企业基本都来自于代表未来趋势的新经济领域,只是此前并不盈利,所以大家会想到,既然之前出现这么多不盈利的独角兽企业,成为全球最优秀的企业,是不是未来在这些新经济领域也会诞生很多这样的企业呢?因为有了这种预期,所以独角兽过去存在、现在存在、未来也有可能。这是新经济和独角兽能够联系在一起的原因。

那么如何解读独角兽?事实上,中国的独角兽是美元基金根据纳斯达克的估值体系来定义的,我们接触这么多独角兽可以发现,之前人民币基金投得很少,原来的人民币基金基本上都在围绕传统行业的Pre-IPO投资,很少有人民币基金会介入到独角兽板块中。

在新经济领域的独角兽是互联网思维催生的。之前大家认为,一个企业应该在诞生几年后,就产生相应的收入和利润。但新兴企业未必是这样,因为他们和互联网思维有关,互联网企业的核心是流量,只有拥有庞大流量才有各种变现的可能性,所以许多互联网企业前期都是不计成本地跑马圈地,获得垄断性的流量,这可能导致他们成立了五六年甚至七八年都不盈利,或者亏损,比如亚马逊和京东,但如果当时考虑怎么产生盈利,就不可能获得这么高垄断性的流量,就不可能成为今天的霸主,所以许多独角兽企业的盈利模式也和传统行业有巨大的不同。

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