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嘉盛集团:FOMC会议回顾:声明和经济预测鹰派,鲍威尔犹疑

撰文:MattWeller–特许金融分析师,特许市场分析师

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和我们昨天说的一样,今天FOMC会议令人激动的点并非利率决议本身:美联储如期加息25个基点,将基准利率调高至1.75-2.00%区域。不过,央行货币政策决议、经济预测概要和主席杰罗姆鲍威尔的新闻发布会中仍有大量细节可供交易员们细细品味。

1)货币政策声明

投资者通常会在声明的字里行间费力解读FOMC投票者们的真实意图,但今天的报告却描绘出一幅清晰的图景。声明较上月每一措辞变化都反映出:经济复苏的强劲程度超出前期设想。

对经济活动的评估自“温和”上调至“稳步”。提到失业率“下降”(此前为“保持低位”)。家庭支出已“提升”。删除了“基于市场的通胀指标仍处低位”措辞。央行微调利率相关措辞,从未来利率“调整”修改为利率“上升”。删除了“逐步上升的联邦基金利率仍低于长期平均水平”一段。

2)经济预测概要

本月声明充斥了指向经济更为强劲的华丽措辞,而经济预测则更进一步地强化了声明立场。最为重要的是,美联储委员们有关利率的点阵图预期上升至今年还有两次(总共四次)加息。此外,委员们中位预期值仍为明年将再加息三次,若果真如此,将标志着利率自金融危机低点以来上调11次。

支持美联储未来更大胆加息的是今年真实GDP增速预期上调(自2.7%至2.8%),2018、2019年和2020年年终失业率悉数下修(分别下修至3.6%, 3.5%和3.5%),而2018年通胀率预计也小幅上修(自1.9%至2.0%)。简而言之,美联储认为经济前景过去六周以来已有显著改善。

3)主席杰罗姆鲍威尔的新闻发布会

新闻发布会现仍在召开,但迄今为止,鲍威尔的措辞相对温和。他提到预计将获得来自财政政策的支持(即去年的大规模减税),并重申美国经济“形势大好”。不过,他还提到薪资增长步履缓慢令人困惑,另外也表现出对全球贸易(关税和可能的贸易战)的担忧加深。就像我们昨天猜测的一样,鲍威尔还宣布有意自2019年1月开始,于每次FOMC会议后都召开新闻发布会。

市场反应

不出所料,市场一开始对乐观的声明和经济预测进行了鹰派解读。受此影响,债券殖利率全线上扬了2-3个基点,美股下跌探入日内低点,美元迅速上行,兑主要对手货币斩获约40点涨幅。

但是,随着鲍威尔登场亮相,上述走势开始减弱。截至写文时,美元指数下跌,较开盘水平基本持平,美国股指较美联储声明揭晓前水平还有所上扬,债券收复部分早前失地。虽然今天的声明和经济预期明显鹰派,鲍威尔的态度提醒交易员,美联储决策最终仍取决于其收到的数据,因此,交易员应避免对今天声明等鹰派色彩反应过度。

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