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【私募学堂】私募股权基金的收益分配方式

股权投资基金的市场参与主体主要包括投资者、管理人、第三方服务机构。就收益分配而言,则主要在投资者和管理人之间进行。

股权投资基金的收入主要来源于所投资企业分配的红利以及实现项目退出后的股权转让所得。基金收入扣除基金承担的各项费用和税收之后,首先用于返还基金投资者的投资本金。全部投资者获利本金返还之后,剩余部分即为基金利润。由于股权投资基金专业性要求极高。因此,作为一个基本做法,股权投资基金的管理人通常参与基金投资收益的分配。

通常情况下,管理人因为其管理可以获得相当于基金利润一定比例的业绩报酬。根据股权投资基金与管理人的约定,有时候管理人需要先让基金投资者实现某一门槛收益率之后才可以参与利润的分成。

股权投资类基金的收益分配通常有固定的模式,基金最终将按照如下顺序进行收益分配:

第 ① 步:预先扣除管理费、托管费和运营服务费等费用;

第 ② 步:返还投资人本金;

第 ③ 步:支付各投资人预期基准收益;

第 ④ 步:上述分配完成后,如有剩余收益,基金管理人与投资人按一定比例分配剩余收益(通常为 2/8 或 3/7,也可在法律规定基础上有所调整)

在私募股权基金的收益分配中,有以下几个关键点需要了解:

01

常规费用

私募基金的收费通常由认购费,管理费,托管费以及超额业绩部分提成四部分构成;认购费是客户在购买基金时除缴纳的投资本金以外,额外付出的一次性费用;管理费是基金运作过程中,为了维持基金的正常运营产生的运营费,一般按年收取,且该笔费用在基金计算净值时已经扣除,不做额外收取;托管费是基金在银行或券商处托管资金和证券,基金托管机构收取的费用;超额业绩部分提成一般是基金业绩超出优先收益后,基金管理人按照和投资者事先约定的比例,提取的业绩提成,根据股权投资基金与管理人的约定,有时候管理人通常也直接参与基金整体投资收益的分配。

02

门槛收益率

投中研究院数据显示,不同投资人的门槛收益率大致在 5%-10% 之间。通常情况下,会根据股权投资基金和管理人的约定来决定是否设定门槛收益率。

如果该基金存在门槛收益率,则该基金的实际收益率低于门槛收益率时,原则上管理人不能提取业绩提成,当基金取得并实现了超过门槛收益率的投资收益,管理人才可分配业绩提成。是否设置门槛收益率以及具体在多少比例合适没有严格标准。

03

业绩提成的比例

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