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企业海外发债热引担忧 发改委要求严防风险

图片来源:视觉中国

在国内信用债频繁发生违约的背景下,大幅增长的企业外债也引来了国家有关部门的注意。

5月18日,国家发展和改革委员会发布消息称,由于近期部分企业发行外债未按照2044号文有关规定履行事前备案登记手续,发改委外资司已经对8家企业及有关承销商、律所等中介机构进行了工作约谈。今后工作中,对发行外债不履行事前备案登记手续或存在其他违规行为的相关企业和有关中介机构,将加大问责力度,视严重程度纳入相关领域黑名单和全国信用信息共享平台,及时公开通报,并限制相关责任主体新申请或参与外债备案登记工作。

就在昨日,发改委和财政部刚刚发布通知,要求严格防范外债风险和地方债务风险。

穆迪副董事总经理钟汶权预计,中国高收益债券发行人将成为今年境外美元债市场增长的主要推动力量。“主要原因是国内融资困难,尽管美元债发行利率上升,但基于融资的需要,企业愿意付出高收益。”他对界面新闻表示。

高收益债券是指信用等级较低的企业发行的债券。来自Dealogic的数据显示,今年一季度中资机构外债发行量达800亿美元,而2017年全年的总发行金额是2300亿美元。2018年前两个月,高收益债券发行在总发行规模中的占比升至38%,高于2017年同期的29%。

钟汶权指出,中国对表外融资的持续监管,导致金融机构流动性紧张,进而造成境内债券市场流动性下降、收益率上升,加大了再融资难度,实力较弱又有大规模再融资需求的企业不得不转战境外美元债市场。

钟汶权说,这其中不少是民营企业。由于这类企业财务灵活性较低,境内银行贷款渠道有限,加上影子银行融资渠道监管趋严,即使实力较弱的发行人愿意在境内市场支付更高的利息,其获得资金的难度也已经大于过去几年。因此,他们对能否获得资金的关注程度高于资金成本。

不过,就当前来看,这部分企业海外债券发行状况也不是十分顺畅。“由于供应量大增,而且美元国债收益率上升,投资者比较挑剔,好几个较低评级(B2或以下)都应购不足,甚至取消发行。”钟汶权说。

来自穆迪的统计显示,境内企业债券发行量已经从2016年8.7万亿元的顶峰下降至2017年的5.9万亿元,同比下降32%。穆迪预计未来12个月下降趋势会持续。与此同时,今明两年分别有3.7万亿元和3.0万亿元境内企业债券需要清偿或再融资。如果投资者行使回售权提前赎回债券,那今明两年需清偿或再融资的企业债券金额可能还会各自增加1万亿元。

发改委通知要求,拟举借中长期外债企业(含金融机构)要实现实体化运营,依法合规开展市场化融资,充分论证发行外债的必要性、可行性、经济性和财务可持续性,同时依托自身资信状况制定外债本息偿付计划,落实偿债保障措施。拟举借中长期外债企业要建立健全规范的公司治理结构、管理决策机制和财务管理制度。

发改委还要求,申报企业拥有的资产应当质量优良、权属清晰;规范信息披露;要统筹考虑汇率、利率、币种及企业资产负债结构等因素,灵活运用货币互换、利率互换、远期外汇买卖、期权、掉期等金融产品,稳妥选择融资工具,合理持有外汇头寸,密切关注汇率变动,有效防控外债风险。

作者:陈鹏CP

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