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整改、退库、融资受阻,PPP项目三大应对策略分析

来源|PPP知乎

作者|李瑞升、周吉高

一、新政频出,形势严峻

2017年11月,财政部公布《关于规范政府和社会资本合作(PPP)综合信息平台项目库管理的通知》(财办金[2017]92号,“92号文”),历数PPP项目不得入库和应当出库的八类情形,并以2018年3月31日作为“清库”大限。2018年4月,各地相继披露“清库”成果:截至2018年4月23日,本轮“清库”活动共清退管理库项目1695个,涉及投资额1.8万亿元;储备清单项目430个,涉及投资额约6551万亿元;上报整改项目2005个、涉及投资额3.1万亿元。[1]

2018年4月24日,财政部出台《关于进一步加强政府和社会资本合作(PPP)示范项目规范管理的通知》(财金[2018]54号,“54号文”),清查整顿前三批“示范项目”并要求加强项目规范管理、强化信息公开。多个示范项目被要求限期整改、调出示范项目库甚至调出示范并退库。

与此同时,财政部、国资委、央行等中央部委先后出台多份文件,包括《关于规范金融企业对地方政府和国有企业投融资行为有关问题的通知》(财金[2018]23号)和《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(银发[2018]106号)等文件,对PPP项目在承接、运作、融资中的合法、合规性提出更高要求,项目融资难度也逐渐加大,行业整体进入“冷静期”。

二、两类项目首当其冲

在当前政策背景下,我们认为受冲击的项目主要有两类:

第一类是被要求整改或已被清退出库的PPP项目。直接受92号文和54号文影响,该类项目或被要求按规定整改不规范的实施行为,或已被清除出库。由于PPP项目中政府支出责任直接与“入库”挂钩,退库项目或整改后仍不符合要求并被退库的项目,将无法通过预算安排政府付费或可行性缺口补助,项目融资、建设会受到重大冲击。

第二类项目更为严峻。尽管在表面上符合92号文和54号文并仍保持在库,但因项目不佳、地方政府财力有限、项目合规性存在瑕疵,且社会资本自身无法按时足额支付项目资本金等原因,该类项目的债权融资无法解决。与此同时,应政府方要求或为实现自身“产值”,在资本金未到位、债权融资未解决的条件下,很多PPP项目早已“大干快上”地进入实质施工阶段。在社会资本资力有限且后续融资无法跟进的情况下,垫资施工无法持续,缓工、停工在所难免。在进入运营期并获付费用之前,这些项目早已“奄奄一息”。

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