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华润医药向江中再伸并购之手,强强联合将擦出怎样火花?

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“江中”这个品牌现在已经成为中国家喻户晓的品牌之一了,广为人知的江中健胃消食片、江中草珊瑚含片、江中猴菇米稀等产品也凭借它们疗效的不可替代性成为了许多人购买的首选。而在昨日江中的实控人却从江西国资委悄悄的换人了,新主人竟然是医药行业超级巨无霸——华润医药(03320-HK)。

医药超级巨无霸

华润医药在医药行业中的地位已经不用再多言,本体在港股上市,旗下拥有华润医药商业集团有限公司、华润三九医药股份有限公司、华润双鹤药业股份有限公司、东阿阿胶股份有限公司、华润紫竹药业有限公司等企业;其中华润三九(000999-CN)、华润双鹤(600062-CN)和东阿阿胶(000423-CN)为内地A股上市公司。华润医药的发展模式由一路外延式并购,整合资源加以吸收。

华润医药近年来的发展可以称得上是稳健上行。单从2017年报来看,在前值很高的基础上,收益仍然保持10.1%这种双位数的增幅可以算上非常不错。纯利方面也录得34.83亿港元,较上年同期增长约23.4%。在2017年一系列重大医改政策密集执行,影响叠加,驱动中国医药行业全方位的结构调整和秩序重构的时期,华润医药亦在抓紧创新壮行,优化业务结构。2017年制药、医药分销、药品零售三个主要业务分部的收益占比分别为15.3%、82.2%以及2.5%,其中分销业务是华润医药收入中的重中之重,占到整个收入体系的八成以上。

值得警惕的是,润药的净负债从2017年度的117.51亿港元上升至2017年末的227.13亿,同比大幅增长93.3%,而其资产负债率亦从2016年的21.6%大增至36%。并且,于2017年12月31日的银行借款总额中,大部份约96.7%将于一年内到期。这似乎也给润药的资金造成了一定的压力。观2017年度润药的资本开支约20.05亿港元,主要用于拓展以及升级生产设备、发展分销网络及升级物流系统。这可能和医改两票制对于医药流通市场的冲击相关。

中国的医改政策实施至今,受到最大冲击的应该就是药品流通市场。毕竟两票制减少了药品流通环节,虽然在打击过票行为和地方保护方面效果立竿见影,附带效果则是医疗流通行业大吃小洗牌,强者愈强,弱者消亡。润药想要继续作为医药流通龙头保持不败地位,也需要下大力气在提高市场占有率上,而接下来,便是江中出场的机会了。

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