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如何识破虚增账面资产?

财务估值案例

东北制药股份公司在1996年报告了1920万元的净利润。年度报告显示,该公司根据当地财政部门的批复,将已经发生的“折旧费用”、“管理费用”、“退税损失”、“利息支出”等累计约1.4亿元挂列为"递延资产"。

1、结果

东北制药公布了这份年度财务报告后,引起投资者一片哗然。如果已经发生的经营费用只要经过当地财政部门的批复,即可通过挂账予以"待摊"或"递延"。那么,上市公司还会亏损吗?

最终,东北制药受到证券监管部门的通报批评,并被处以罚款。

财政部为此还专门向各地财政部门发文,明确指出上市公司属于全国性公众公司。其会计处理必须遵循财政部颁布的会计制度和准则,地方财政部门无权对上市公司违反会计制度和准则的会计处理做出批复。

2、评论

东北制药股份公司通过将原本应该费用化的项目进行资本化,虚增账面资产将该财政年的报表数据扭亏为盈。由于虚增了1.4亿元的账面资产,在未来的年份里,该虚增资产还需通过“折旧费用”这一科目,在相应的使用年限中进行摊销。

如果按照实际业务进行记账的话,虚增的1.4亿元的资产应该记为本期费用进行相应利润的抵扣,这将直接导致该财政年的净利润降至-1.208亿元。但是,不难发现将原本应该费用化的项目进行资本化,可以递延费用进而平滑利润。

东北制药股份公司该做法就是构建所谓虚拟资产进行财务粉饰。所谓的虚拟资产是指已经实际发生的费用或损失,但由于上市公司缺乏承受能力而暂时挂列为 “待摊费用”、“长期待摊费用”、“待处理财产损益”等资产科目。

广义的虚拟资产,还包括资产潜亏,如潜在的“坏账损失”、潜在的“存货跌价损失”、潜在的“长期资产” (如“长期股权投资”、“固定资产”、“在建工程”和“无形资产”)的价值减损。

3、教训

在财务报表分析的时候,要特别注意上市公司利用虚拟资产科目作为"蓄水池",能够满足相关定义以及条件的资源才能够确认为资产,从而为企业带来相关的经济利益的流入。换言之,不及时确认、少摊销或不摊销已经发生的费用和损失,是上市公司粉饰会计报表,虚盈实亏的常用手法。

在分析公司年报的时候,可以注重横截面数据的对比,通过和行业竞争对手或者行业平均水平进行对比分析,关注一些异常数据或者指标,分析其背后真正的产生原因。通过东北制药股份公司这一案例,在财务分析的时候,需要特别注意企业资产和费用的确认。

4、CFA相关知识点

资产确认

在具体的资产确认时,必须满足资产的定义以及两个相关的条件:

资产的定义:1.资产预期会给企业带来经济利益;2.资产应为企业拥有(有所有权)或者控制(没有所有权)的资源;3.资产是由企业过去的交易或者事项形成的。

资产的确认条件:1.与该资源有关的经济利益很可能流入企业;2.该资源的成本或者价值能够可靠地计量。

资本化 V.S. 费用化

企业将相关支出计入资产成本,即为资本化。资本化在发生成本的当期,在资产负债表上确认资产,并在未来使用期限内进行摊销。

企业将相关支出直接计入当期期间费用,即为费用化。费用化在发生成本的当期,在利润表上确认对应的费用,直接从企业当期利润中扣除。

相比一次性确认费用而言,资产化能够扩大企业的资产以及所有者权益的规模,提高企业当期的净利润,平滑企业在资产使用期限内的利润,进而改善各类财务指标。从现金流的分类来看,相比较而言,直接将相关支出计入资产能够提高企业的经营型现金流,这也是分析师在分析企业现金流时更加关注的部分。

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