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从一口价到基差点价 钢铁业经营开启新格局

“矿山与钢厂直接进行铁矿石贸易,报价方式可以是大商所铁矿石期货价格加一个双方商定的基差。铁矿石价格的波动通过期货盘面对冲,而基差的波动则相对较小,大大降低了企业的风险。”嘉吉投资金属事业部大中华区战略客户总监王强说。

目前,基差点价的模式已经在钢厂之中广泛铺开。业内人士表示,基差贸易能够满足贸易双方灵活多变的谈判需求,使企业进一步将风险管理与生产经营相结合,使企业不直接参与期货也可利用期货价格,为企业利用衍生品市场拓展经营模式、进行风险管理提供了新路径。

定价模式生变

作为一种以期货价格为基准的贸易方式,基差贸易将上下游企业原本交易的固定价格分解为期货价格加基差价格。企业可结合自身需求,择优成为基差制定方或点价方,并根据市场灵活选择点价期与交货期,通过场内期货操作将现货市场价格风险转移到期货市场,而个性化诉求则通过基差贸易得到很好体现。

王强表示,大宗商品定价与贸易方式大多经历了从现货一口定价向基差贸易定价的演变。定价方式演变的关键,就是存在具有足够公信力及能够真实反映市场供需关系的期货基准价格。他指出,大商所铁矿石、焦煤、焦炭等黑色商品期货价格,得到了国内外产业客户的广泛认可与使用,已经具备了成为国内外贸易定价基准的基础。

为在钢铁产业推广基差贸易,大商所2017年首次在黑色系品种开展基差贸易试点,支持期货公司风险管理子公司等金融机构为实体企业提供相关的针对性服务。一年来,基差贸易试点项目既得到了钢厂、贸易商等实体企业的积极关注和参与,也得到了金融机构的支持和推广,风险管理子公司不断尝试业务创新,研究制定了个性化的基差贸易方案,更加贴近实体企业的生产经营需求,将风险管理的功能融入到日常贸易中来。

永安资本副董事长李金禄表示,基差报价表与普通现货交易报价表相比,除了标明企业所需铁矿石的品位、交割地点等基础信息外,还给出了远期价格的基差报价。与传统报价不同,基差报价只给出一个确定的基差价格,作为基准价的期货价格由某一方企业于合同规定的点价期内在期货盘面点选。

李金禄介绍说,2017年5月底,某钢厂想锁定8月底原材料铁矿石的采购价格。此时钢厂可直接购买一批铁矿石现货囤货,也可以在期货市场做多保值,还可以利用基差贸易锁定原料成本。最终,钢厂与永安资本签订了基差贸易合同。5月31日,永安资本与该钢厂确定了-11元/吨的基差来交货,8月底在日照港交pb粉。钢厂于6月12日在铁矿石1709合约上以431元/吨点价,确定远期交货价为420元/吨。当天现货价格430元/吨,钢厂相当于节省了10元/吨的采购成本。

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