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卤鸭双雄分道扬镳:绝味食品下乡,周黑鸭进城

斑马消费陈晓京

过去的一年,绝味食品继续领跑国内卤鸭制品行业,在营收规模上甩开周黑鸭几条街,周黑鸭则在净利润方面秒杀前者。

同在华中地区的两家头部企业,同是越过30亿元的营收规模,净利润差距达2.6亿元,是煌上煌在2017净利润1.41亿元的1.8倍。

斑马消费发现,拉开距离的主因是二者商业模式不同,绝味食品主要依赖加盟模式扩张,后者以自营店获取高额利润。

绝味食品看重中国县城的消费能力,已将开店方向往四五线城市下沉;周黑鸭策略重心仍在一二线城市,两家头部企业在扩张方向上逐渐分道扬镳。

在卤鸭制品企业第二阵列,煌上煌和久久丫也跟在身后,虽然营收规模上不及上述二者,但增长速度可观,比如,煌上煌去年营收同比增长21.36%。

绝味食品:挽起裤脚“下乡”开店

去年“双11”涉黄广告事件,对绝味食品业绩持续影响长达半年时间,更重要的是,其业绩增速早已陷入疲软。

今年第一季度,绝味食品营收增速跌至10.11%,同比上年同期18.68%相差8个百分点;而2017年的营收增速为17.59%。

增速疲软导致这家巨无霸卤鸭企业不可能停下来,在2017年股东会上,绝味食品说今年将保持800至1200家的开店速度,真正迈入“万店时代”。

截至去年末,绝味食品(603517.SH)已有9053家店,营收达到38.5亿元,据预测其店面饱和状态应该在2.3万家左右,这并不包括海外开店规模。

从公司内部分析来看,注意到县级市场增速较快,二线三线城市的增速平缓。

绝味食品会集中力量让渠道继续下沉到三、四、五线城市,甚至人流量大的乡镇可能也会出现绝味食品的加盟店。

从市场来看,这个区域内鲜有竞争对手,周黑鸭不屑于把直营店开过来,因为它的策略重心在一二线城市,新希望六和投资(000876.SZ)的久久丫和煌上煌(002695.SZ)自顾不暇还没精力下沉开店。

所以,按照这个“下乡”策略,绝味食品会依靠加盟店的持续下沉,将占据更为庞大的市场份额,正如戴文军所说“占据市场是第一位的”。

不难预测,未来几年内,三四五线城市的市场将落入绝味食品的“口袋”。

据斑马消费长期观察,绝味食品核心竞争力就是销售网络,靠规模化销售拉动业绩增长。现在每天可以实现销售收入1040万元,这和渠道下沉的涪陵榨菜(002507.SZ)和顺鑫农业(000860.SZ)的二锅头产品的套路基本一致。

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