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【大策略观点】乔淼:MSCI影响力的三个角度解读

摘要:

五月十五日凌晨,MSCI公司公布其MSCI指标的半年度审查公告,根据公告,MSCI将以两个步骤收纳234只个股进入MSCI中国指数。

因为A股被纳入MSCI的消息早在2016年就已经公布,故此,市场对此消息已早有长时间的预期反应。根据盘面的反应,昨天MSCI概念个股实现上涨的数量为70家,反响不大。MSCI收纳A股,其背后有无更深刻的原因或者应该了解的投资机会?对此,本文从时间风口、客观环境、大周期基础的三个角度尝试解释,并期给予投资者一个新的价值选股模式。

市场或有风言,说MSCI早已布局妥当,之前都以为MSCI来做接盘侠的。是国内的投资者想的和MSCI不一致吗?还是真的玄乎其玄的提前做好了布局?

从博弈上讲,MSCI的大举进场,怎么会不扰动这一池春水?毕竟市场上一直虎视眈眈,等到这只肥羊呢。其实,市场信息以意图导向为主要特征,各种炫技式的解读往往让我们失去对影响力轻重程度的把握。如果从全息市场的角度去理解,我们可以从三个角度上去解读MSCI进入A股对普通投资者带来的投资机会:

时间风口

从时间发展上讲,上一次流传的MSCI名单中的222只个股从一月份开始就已经公布在市场中,市场反应不大。而且,这些个股的上涨周期普遍发生在过去的一年里,即去年的白马股行情下的蓝筹个股强势表现。

如果我们具体了解这些公布的个股,明显的能看出来,MSCI的选股理念,就是我们平常所说的价值选股,选出来的个股都是一些权重蓝筹股。去年蓝筹股普涨,对比创业板的熊性下跌也证实了价值投资的回归。

不仅如此,这也在去年的蓝牛创熊的格局加速分裂两种投资理念带来的两种投资结果。投机性的投资理念者在去年创业、中小板的高速波动行情中往往十进九套,即使发现一只短线妖股,也非常难以把握节奏。去年的行情,恰好给2015年牛市新进的投资者做了一次很好投资教育诠释,对投资市场的理念进行一次洗牌。

客观环境

在理念之外的客观环境中,供给侧改革则为价值投资的回归形成了直接的推动。供给侧改革针对的是我国上游产业为主,因上游产业出现普遍的产品质量中、下的过剩产能——这也是上一次即2008年基建大潮推动的产能提高带来的后果之一。

这次供给侧的产能、质量的改革,最主要和根本的意图,乃是优化产业结构,最终带来我国的产业升级。去产能仅仅是供给侧改革的最基本程序,因为去产能而不改善质量,本质上算不上产业的升级。而产业的升级,最终带来的才是社会价值和经济价值的普遍提高。这就是价值投资观念之所以回归和需要回归的最直接关系。

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