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亏损5个亿到盈利4亿!拍拍贷出色业绩后有“猫腻”?

作者:下木

(本文系作者授权发布首发作品,未经网贷之家允许,不得转载,违者必究)

近日,拍拍贷公布了其2018年一季度财务报告。报告显示,拍拍贷2018年第一季度营收达9.168亿元,同比增长37.1%;净利润为4.37亿元,同比增长5.0%。事实上,在现金贷整顿的余温下,一季度的网络信贷市场依旧疲软,在这种环境下实现这样的业绩实数不易。由于拍拍贷的经营业绩高于市场一致预期(营收$146.2M ,高于预期24.22M),其股价在最近两日的涨幅也达到20%,彰显了投资者对其的认可。不过,在关注其扭亏为盈的同时,我们仍要关注到一些业务数据的变化。

会计准则变动带来1.7亿收入

2017Q4,拍拍贷净亏损高达5.07亿元。笔者在《四季度亏了5个亿!拍拍贷到底发生了什么?》中曾作出解释,此前拍拍贷的保障机制之一投资者保障基金(IRF)用于保障投资人的本金+约定收益,其被定义为衍生品计入拍拍贷的资产负债表,公允价值变动将影响平台的“其他收入”。由于141号文之后网络信贷市场遭到了流动性风险和信用风险的双杀,借款人违约率大幅上升,拍拍贷因此上调了计算衍生品公允价值的折现率(主要是上调了预期违约率),使衍生品的公允价值大幅下降并产生4.6亿元的“其他收入”损失。在这个季度,由于折现率已经在上个季度做出调整,其效果类似一次性计提的损失,所以这个季度借款人违约率的波动(符合预期)对该科目影响不大。2018年,随着投资者保障基金以及质保专款计划的退出,相关收入和损失(质保、衍生品产生的收入、损失)只在存量投资计划中体现,“其他收入”对于未来业绩的影响将越来越小直至消失。

本季度,拍拍贷在贷款成交量放缓的背景下取得了高于市场一致预期的营业收入,但笔者以为这主要缘于其会计准则的变动。此前,拍拍贷、宜人贷等互金企业一般采用ASC605的会计准则,这是一种较为审慎的会计准则。而ongoing2018年起,拍拍贷与宜人贷将会计准则改为ASC606。对于两者的区别,简单而言,审慎的ASC605认为只有到手的现金才能被当做为收入,而在ASC606下,确认的收入金额还反映了预期有权收取的对价。举例而言,平台促成一笔期限为12月、金额为10000元的分期消费贷款,服务费在每期还款中收取。在ASC605的准则下,这个季度只能确认3期服务费收入,但在ASC606下,由于收入金额反映了预期有权收取的对价,所以确认的是12期收入,当然在计算未来收入的公允价值时需要考虑到贷款组合的预期违约率、提前还款率以及贴现率等。

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