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私募股权二手基金迎爆发 今年或成红利年

去年下半年以来,小编就注意到,在各类金融访谈、论坛和路演上,不断出现有私募发言人谈及股权基金二手份额这个话题。只是,当时关键词大多还集中在“可能”、“预计”、“将要”等猜测性词汇上。但今年以来,“猜测”似乎已经变成了“行动”。

提高股权市场资金流动性IPO虽然为目前国内创投机构最主要的退出渠道之一,但机构所投项目中能成功上市的企业占比并不高,特别是天使投资阶段,能IPO的被投企业更是百里挑一。即使企业成功上市,投资机构还面临二级市场收益率降低的情况以及减持新规等政策的影响。这些因素都一定程度上影响了创投机构的退出节奏。近些年,投资机构的退出压力日益显现。国内基金的存续期大多为“5+2”或“7+2”,展恒资管部投资总监赵祎林曾介绍,成立于2010年到2014年的基金均陆续进入退出期。经简单计算,这5年间股权投资市场募资总额近人民币1.6万亿至1.7万亿元。而二手基金回报曲线是在基金投资三年后的退出阶段。我国新三板市场大部分基金成立于2015年,这意味着2018年可能会成为二手基金红利年。因此,创投机构在积极寻找更多退出方式。这种情况下,国内私募股权市场中二手份额交易逐渐萌芽、发展。业内认为,二手份额交易可以增加市场流动性,也为急需资金流动的投资人在基金到期之前提供变现退出的方法。国内私募股权基金二手份额交易将迎来爆发期据清科发布Secondary Funds市场研究报告,从全球范围来看,全球私募股权基金二手份额交易回报近几年处于攀升态势,整体收益率高于资本市场。而目前全球私募股权基金二手份额交易市场的主战场仍为欧美地区,欧美地区投资者转让及购买基金份额的需求持续旺盛,交易市场始终保持着较高的流动性。而潜力巨大的国内市场正在迎来爆发期,原因有几个方面:一是国内股权投资市场发展快速,在管基金数量和基金规模屡创历史新高。

基金管理人廖俊霞分析,之前不受重视,是市场量没有做到一定程度,比如就好象汽车市场,要先买新车,新车到了一定的保有量,才有二手车的交易,二手份额交易市场也是类似,而目前,整体市场规模极其庞大,为二手份额交易提供了条件。二是国内政府引导基金规模庞大。截至2016年,政府引导基金已设立1013支,总目标规模53316.50亿元人民币。而政府引导基金在一定存续期后即可退出,或完成政策目的后也可提前退出,这就对基金份额转让产生需求。对于投资者来说,私募股权基金二手份额交易究竟有何优势?廖俊霞认为,其优势有几点:第一,基金份额价格优惠。私募股权基金二手份额交易中,卖方为加快基金份额流转速度,尽快实现退出,一般情况下会以较优惠价格转让。第二,投资回报周期较短。普通私募基金的存续期一般为8-10年,而私募股权基金二手份额交易在达成时,标的基金往往已运作一段时间,买方能够更快地获得投资收益。第三,投资风险较小。第四,与基金管理人建立联系,为后续基金投资做准备。据了解,目前对私募二手份额转让业务十分积极的,主要有两类机构,一是口碑好、发行规模大的知名私募管理机构;二是母基金管理机构。前者参与这项业务,既可以帮助手中客户增加流动性,又可以让一些前期未能买到旗下产品的投资者重新买入;后者则可以帮助合作的引导基金提前退出。

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