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七问七答:海外投资者如何看A股入摩?

1.MSCI的最新公告是否符合预期?

2.自2017年6月MSCI宣布决定纳入A股后,投资者做了什么部署?

3.从海外投资者的A股配置情况,我们可以得到什么启示?

4.随着MSCI正式纳入A股,谁会抢先部署?如何部署?

5. 海外投资者对MSCI纳入A股以及A股市场本身最主要的担忧是什么?

6. 海外投资者配置A股有哪些途径?

7. 同样是宽基指数,估值也比较接近,MSCI中国A股国际通指数与沪深300指数有何不同?

1. MSCI的最新公告是否符合预期?

2018年5月15日,MSCI宣布了首次纳入A股的234支A股名单,并分两个阶段、分别以2.5%的纳入因子纳入。第一步将会在2018年6月1日,第二步则在下半年9月。

MSCI的决定符合市场预期。6月的纳入预计会带来约106亿美金资金流入,其中包括主动和被动资金。今年下半年的纳入会再带来约106亿美金凈流入。根据中金公司等各方统计,预计在未来的5-10年中,每年将会有约2000-4000亿元人民币的海外资金流入A股。

根据我们初步计算,MSCI中国A股国际通指数板块分布如下:

图1 MSCI中国A股国际通指数板块分布

资料來源:彭博, 截止2018年5月14日

2. 自2017年6月MSCI宣布决定纳入A股后,投资者做了什么部署?

-沪深港通数据显示,随着MSCI即将纳入A股,尽管A股市场近期上下反复,北向资金凈流入却明显加快。4月,北上凈流入达到了386.5亿人民币,是自2017年初以来最大的单月凈流入。

-自MSCI于2017年6月宣布纳入A股以来,超过75%的北向资金流入了预估纳入名单中的A股。(图2)重合度在近期有所增加。

-金融,工业,材料,IT,必选消费板块在4月吸引了较多资金流(图3)。截止2018年4月底,金融,可选消费和必选消费是陆股通持仓最多的三大板块,也是QFII管道下的前三大重仓板块。

图2 北向资金双周流动(按板块)

(人民币, 百万)

资料來源: CCASS, 万得, 彭博, 截止2018年4月30日

图3 北向资金流 vs. MSCI将纳入的A股资金流

(人民币, 百万)

资料來源: CCASS, 万得, 彭博, 截止2018年 4月30日

3. 从海外投资者的A股配置情况,我们可以得到什么启示?

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