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申万宏源:收购启行继续推进,维持神州数码“买入”评级

2018年5月16日,神州数码(000034.SZ)复牌交易,收购启行教育重大资产重组项目完成深交所二次问询函回复,持续稳步推进。复牌后,神州数码及有关各方将继续推进重大资产重组相关工作,并履行相关审批程序。

对此,申万宏源研究发布研报,称神州数码收购启行教育继续推进,神州数码云战略值得期待,维持盈利预测,维持“买入”评级

传统业务稳健,云服务增长迅速

2018年3月22日,神州数码携手华为公司举行战略发布会,共同启动神州数码“大华为”战略。发布会现场,华为公司宣布神州数码成为其第九家全球总经销商。4月19日,神州数码与华为公司正式签署全球性总经销商合作协议。据悉,依托“大华为”战略,神州数码方面已将分散在不同业务板块的华为业务进行整合,成立华为业务群,未来将与华为展开更加深度的协同和更全面的合作,共拓海内外市场。

申万宏源分析称:神州数码是国内领先的整合IT服务商,目前在传统分销领域的业务增长稳健,依托与华为的战略合作伙伴关系及“大华为”战略,未来仍将保持强势地位。

在云业务方面,神州数码目前已成为亚马逊(AWS)咨询类进阶合作伙伴、微软(Azure)金牌合作伙伴、阿里云钻石合作伙伴,首批通过甲骨文Cloud MSP认证,并与华为云保持深度战略合作关系,覆盖丰富的公有云资源,并初步形成完整及独特的云管理服务平台体系及多个自主研发的管理平台产品。近日,神州数码旗下云角信息制作红帽镜像文件,成功帮助红帽企业Linux (RHEL)落户微软Azure云平台,有效解决跨国公司及国内大型企业用户在国内使用正版红帽企业Linux (RHEL)的难题。据了解,云角信息不但提供基于该镜像的虚拟机创建支持以及其他相关的软件支持服务,并将作为统一的服务支持接口为客户提供相关所有服务。

对此,申万宏源表示:神州数码与多个云资源提供商有良好合作关系和丰富客户资源,未来受益于企业上云业务高速增长和云服务业务的高利润率,云服务将成为其业务拓展的核心突破点。

收购启行教育继续推进,优质资源助推未来发展

据悉,此轮重大资产重组交易,神州数码将通过发行股份及支付现金的方式,以46.5亿元价格收购启行教育100%股权,其中支付现金9.23亿元,并以18.26元价格转让204,093,215股股份(共计价值37.27亿元)。目前,此项重大资产重组交易已于2018年3月9日获商务部反垄断局不实施进一步审查的批复,并于5月15日完成深交所二次问询函回复,正在稳步推进中。

申万宏源分析称:启行教育和子公司启德教育集团是中国知名的国际教育机构,为客户提供国际教育相关服务,具备行业领先的留学咨询服务能力及考试培训服务能力。2016年标的公司营收7.11亿元,归母净利润1.63亿元,2017年营收11.27亿,归母净利润1.80亿元。收购启行教育将有效提升神州数码的盈利能力,推动智慧校园业务。启行教育则可以借助神州数码遍布全国的教育行业合作伙伴资源,深入校园,快速拓展更多的留学、学游和考试培训客户。

综合考虑启行教育收购项目的有效进展,以及对神州数码云服务业务及云转型的持续看好,申万宏源预计公司利润将持续上升,维持“买入”评级。

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