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经传股事汇:消费升级——后工业时代聚焦消费升级

大消费板块是近期市场追捧热点。服装家纺板块昨日逆市而起,“喝酒吃药”则是这段时间的炒作主线。

回顾2017年,包括食品饮料、生物医疗、文化娱乐、商贸零售等与消费密切相关的行业发展迅猛,消费对GDP的贡献创下近年来新高,如2017年最终消费对经济增长的贡献就占到58.8%。未来我国将不断加大对外开放,促使消费持续升级,因此,2018年依然看好大消费。

数据统计,我国居民人均收入水平增长较快,人均GDP已经由2010年3.08万上升至5.38万元,按美元计也由2010年的人均4550美元上升至8000美元的水平。尽管我国人均GDP同比增速有所回落,但依然保持在7.3%左右,人均收入的稳步提升,为我国消费升级提供了潜在动力。

人均GDP由2010年3.08万上升至5.38万元

当前,我国城镇居民消费结构发生较大变化,食品消费占比由2011年的36.3%下降到29.3%,居住消费占比由9.27%快速上升至22.33%,成为过去几年消费结构变化的主要力量。

剔除食品和居住消费以后,具体来看,我们发现交通和通讯消费在过去几年消费中占比较高,但有小幅下降趋势,由2011的14.18%下降到13.42%;衣着类消费占比回落较快,由11.05%回落至7.1%;教育文化娱乐服务占比尽管较2011年有所回落,但自2013年重新步入上升趋势,由10.75%上升至11.41%;医疗保健服务占比2013年以后提升较快,由6.15%提升至7.42%;家庭设备用品和服务方面在过去几年占比有所回落,由6.75%下降至6.27%。

这反映了2011-2017年我国消费升级的演进趋势,其中食品和衣着消费的回落,居住消费的提升反映了之前消费升级的总体变化。而医疗保健、教育、文化娱乐、服务等可能是未来结构优化的主要方向。

近5年,医疗、教育占比提升较快

随着我国人均收入逐步提升,原有需求被相对满足,消费会向更高一层次发展,消费升级随之成为我国未来消费增长的核心驱动因素,消费升级的方向或来自于两个主要方面,一是各类消费支出在消费总体支出中的结构改善,另一方面是在细类中消费层次的提升,建议关注白酒、纺织服装以及化妆品等板块。

白酒:2018年一季度食品饮料行业景气度回升明显,具体表现为:(1)、酒、饮料和精制茶行业2018Q1景气度回升明显。2017、2018Q1酒、饮料和精制茶行业收入增速分别为7.70%、11.60%,利润总额增速分别为17.50%、21.30%,一季度收入和利润增速回升明显。(2)、食品制造业收入和利润增速稳步提升。2017、2018Q1食品制造业收入增速分别为8.30%,9.30%;利润总额增速分别为6.70%,9.00%,一季度收入和利润增速稳步提升。

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