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建投周报 | 美通胀不及预期,贵金属略有回暖

文丨江露中信建投期货工业品事业部研究员

美国宣布退出伊朗核协议,推升通胀预期,但美国4月CPI数据略低于预期,美元冲高回落。

欧元区经济数据疲软,英国央行维持利率,欧元仍然承压。

总的来说,目前美元高位略有回落,美元指数短期内或在92附近震荡,贵金属预计本周震荡为主。

沪金主力合约1812区间272-278元/克,沪银主力合约1812区间3700-3850元/千克。

操作上,沪金1812与沪银1812建议观望,考虑到目前金银比价高位,长线亦可采取多白银空黄金的套利策略。

不确定性风险:贸易战问题反复、美欧货币政策变化

行情回顾

上周,国内黄金白银价格震荡上行,最终沪金主力合约1812收于275.20元/克,周涨幅0.33%,沪银主力合约1812收于3782元/千克,周涨幅0.96%。从外盘来看,由于美国退出伊朗核协议提升了通胀预期,美元冲高,但美国4通胀数据不及预期打击了市场信心,美元随之回落,因而贵金属呈低位反弹的走势,纽约黄金1806报1318.4美元/盎司,周涨幅0.18%,纽约白银1807报16.700美元/盎司,周涨幅0.88%。

价格影响因素分析

1、宏观金融

美国方面,美国总统特朗普宣布退出伊朗核协议,美国4月通胀不及预期。上周二,美国总统特朗普宣布美国退出伊朗核协议、并对伊朗实施“最高级别”的经济制裁,原油价格受此影响持续上涨,推升了通胀预期。但美国4月通胀数据不及预期,美国4月PPI环比增0.1%,预期增0.2%,前值增0.3%;同比增2.6%,预期增2.8%,前值增3%;美国4月CPI环比升0.2%,预期升0.3%,前值降0.1%;同比升2.5%,符合预期。从就业数据上看,美国5月5日当周初请失业金人数21.1万人,预期21.9万人,前值21.1万人,就业数据好于预期表明美国劳动力市场持续收紧,美国6月加息有较好的支撑。此外,贸易战缓和趋势继续。上周末,特朗普称将与中国共同给出中兴快速解决方案,中兴问题的解决有利于中美贸易紧张关系的缓解。

欧洲方面,经济回落压力继续显现。欧元区5月Sentix投资者信心指数19.2,创2017年2月以来最低,预期21.1,前值19.6。德国3月季调后工厂订单环比-0.9%,预期0.5%,前值0.3%。德国3月季调后工厂订单同比3.1%,预期5%,前值3.5%。英国央行按兵不动,维持利率在0.5%,目前英国经济和通胀疲软不支持英央行加息。目前欧央行对欧元区经济增长的基础仍有信心,欧央行月度经济公报显示,经济增长面临的风险大致平衡,目前贸易保护主义威胁加大,宽松政策仍然必要。

总的来说,目前美国6月加息基础仍然较好,欧元区近期疲软的经济数据使得欧央行退出宽松时间难定,贸易摩擦趋缓,但由于通胀不及预期,美元强势走势暂缓。目前美元指数运行在92.5附近,短期内或呈震荡状态,贵金属短期内方向仍不明朗,但长远来看,美元弱周期仍将支持贵金属价格上涨。

2、持仓分析

截止2018年5月11日,SPDR 黄金 ETF 持有量为857.64吨,较上周减少6.49吨,截止2018年5月8日,COMEX 黄金非商业多头净持仓为107440张,较上周增加661张。

截止2018年5月11日,SLV 白银 ETF 持有量为9966.77吨,较上周减少117.15吨,截止2018年5月8日,COMEX白银非商业多头净持仓为-121张,较上周增加7075张。

美国宣布退出伊朗核协议,推升通胀预期,但美国4月CPI数据略低于预期,美元冲高回落。欧元区经济数据疲软,英国央行维持利率,欧元仍然承压。总的来说,目前美元高位略有回落,美元指数短期内或在92附近震荡,贵金属预计本周震荡为主,沪金主力合约1812区间272-278元/克,沪银主力合约1812区间3700-3850元/千克。

策略

操作上,操作上,沪金1812与沪银1812建议观望,考虑到目前金银比价高位,亦可采取多白银空黄金的套利策略。

相关图表

作者姓名:江露

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