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嘉盛集团:殖利率将于何时受创?

撰文:KenOdeluga–嘉盛集团市场分析师

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欧洲和美国股市周四最大的问题在于将何时到达疼痛阙值。本周再度高涨的通胀预期推高美债殖利率,远期利率借贷成本也加入狂欢。这就意味着民众们正在为未来几年的通胀“正常化”,甚至通胀过热做好准备。

受美国零售数据和公司财报意外强劲的影响,股市迄今已将近期殖利率-美元-通胀前景抛诸脑后。欧洲斯托克,德国DAX、标普500和日本日经指数本周悉数徘徊于上下0.5%幅度区间内部。斯托克、DAX和富时指数截至写文时上行,美国股指期货则小幅推低。

鉴于股市往往通过大幅修正来缓解固定收益压力的增速,或许任何数据失利都足以成为强大的行情触发因素。而对投资者来说,这个触发数据可能得比周三揭晓的,一贯不太稳定的零售数据更难让人忽视。

甚至连意大利资产市场都在前一个交易日尾盘阶段因令人担忧的政治前景受累下行后,似乎于周四上午迎来更为放松的交投环境。截至发文时,富时MIB指数收复周三2.3%跌幅之0.66%。意大利基准债券在即将面临的五星党/北方联盟联合政府组阁前景下继续跌离两个月高点。部分流出的政策计划内容千奇百怪,投资者的担忧略微缓解。未来政府联盟表示流出的政策草案并非最后定稿,市场情绪随之进一步平复。

投资者可能认为五星党/北方联盟党所面临的政治压力或令其政策计划落实变得更为艰难。无论是哪种情况,对以短长期保险应对债务和欧元波动性高涨的需求都在上升。意大利5年期国债交投于1月份以来最高水平;一个月期欧元期权波动率飙升至2月底水平。五星党/北方联盟党党魁di Maio和Salvini的言论已越来越明确,但组建联合政府声明的具体发布时间依旧不明朗,新总理人选同样也是未知数。

美国-亚洲新闻事件也助力阻截美元上行趋势。美国总统特朗普在朝鲜于美朝对话前临阵退缩后,对其硬球战略颇有微词,表示:“我们等着看吧”。历史性美朝对话启动可能性看来尚未完全破灭。美元兑日元继续于110.50下方盘整,支撑区在200天均线110.17附近。如下破支撑,将决定美元反弹趋势走向。中美正式贸易谈判声明有助于抵消朝鲜中止对话带来的负面影响。有报道称一位关键的白宫对华强硬派Peter Navarro将不会参与本次谈判。市场认为谈判不会形成任何承诺。而这一切都将利好美元。

今天公司财报发布清淡,市场将重点关注沃尔玛第一季度财报。有证据表明,美国零售商们在与亚马逊的斗争中变得越来越老道 - 周三,梅西百货公司财报超过华尔街预期 — 沃尔玛股价本周获撑。不过,沃尔玛最近也是忙得不可开交:刚刚进行了其史上最大的一笔收购业务-收购印度Flipkart公司,另外,它还面临围绕如何持续45年股息增长同时应对惩罚性投资需求所带来的问题。

昨天揭晓的纽约联储数据强劲加之零售销售数据意外积极,在今天数据发布不多的背景下,费城联储制造业指数将吸引更多的注意力。料该重要指标自前值23.2下降至21。目前市场对美国数据的预测值都偏低。

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