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海外融资额暴涨一倍 房企:钱紧还得扩张

(图片来源:全景视觉)

经济观察报记者饶贤君近日,国家发改委网站的外债管理板块公示信息显示,对融创、万科、首创、金科、华远等多家房企的境外发债予以备案登记,如计算上此前批复的万达、旭辉、阳光城、富力等多家房企的境外发债备案,已有超过十家房企在不到一个月的时间发行境外债券。“前几年给企业打电话,说到发海外债,不少企业都很谨慎,甚至是排斥,而到了现在,许多以前觉得‘很麻烦、不值当’的企业都开始主动问起海外发债。”一位花旗银行高级投顾笑称,企业部负责海外融资业务的同事近来成了最晚下班的。

在“防范系统性金融风险”的大环境下,国内融资环境日益收缩,而对处于规模赛跑关键期的各大房地产企业来说,不断融资为拿地扩张输血又是必然,这一矛盾引发境外融资再度火热。

规模、成本平衡点

从历史数据来看,尽管境外融资的政策在2015年就已放松,但房企的境外融资在2017年才呈现出井喷式的增长态势。中原地产研究中心数据显示,2017年房企境外融资388.6亿美元,同比2016年的140.6亿美元上涨了176%。

与之形成鲜明对比的是境内公司债的断崖式跌落,易居中国数据显示,2017年房企境内公司债规模为437亿元,相比2016年4527亿元的数值下降超过90%。

境外融资原本被视为境内融资的补充方式之一,但就目前的态势看,境外融资有成为房企最主要融资方式的可能性。据记者不完全统计,4月份有超过10家上市房企发布境外融资公告,总金额接近600亿元,占4月上市房企融资总额约60%。

境内整体融资环境的收缩是产生这一变化的重要因素之一。

国金证券首席宏观分析师边泉水表示,今年整体的社会融资环境相对温和,但不同行业的融资环境会发生分化,“有些行业风险较高,风险溢价就会提升,融资方会要求提供更高的利润水平,信用利差在扩大,这一点对房地产行业来说是不利的。”

一位国内百强房企的财务总监透露,目前国内在房企发债上虽然略有放松,但总体门槛依然很高,只有主要的龙头房企能拿到发债批准,除此之外,银行信贷也受到了严格管控,资金成本连月高企。

据了解,自2017年下半年开始,房企境内发企业债呈现些许回暖的态势。据记者不完全统计,截至2018年5月,已有12家上市房企发行23项公司债,总数额达到322亿元,远超去年同期。但境内发行的债券普遍规模较小,债券平均额度为14亿元,同期境外发行债券的平均额度则达到41亿元。

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