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【中信建投证券】每日精华推荐(2018.05.18)

目录

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1【轻工】敏华控股(01999):H2收入略超预期,净利已触底,内销新引擎

花小伟,BJU617

事件

敏华控股公告称,截至2018年3月31日止,公司2018财年实现主营业务收入100.26亿港元,同比增28.9%;实现归属于上市公司股东的净利润15.35亿港元,同比降12.4%;分季来看,公司FY2018H1/H2分别实现收入46.27亿港元、53.99亿港元,同比分别增28.7%、28.9%,实现利润7.93亿港元、7.42亿港元,同比分别变动-10.3%、-14.5%。

公司下半年财年收入略超预期,下半财年净利润符合预期。

我们的分析和判断

沙发稳健,床具及智能家居发力,中国市场保持强劲高增,北美及欧洲市场复苏超预期。

2018财年,公司得益于多元化的市场分布,并在海外市场面临挑战时,及时调整销售策略和产品结构,有力地克服了不利的外部影响,继续保持了收入的稳定增长。

(1)分区域来看:中国市场强劲,欧洲及北美市场回暖,收入增长略超预期。

在中国市场,公司FY2018实现收入15.10亿港元,同比增长约43.7%。截至2018年3月31日止,公司在中国总共拥有2357间「芝华仕头等舱」品牌沙发及五星床垫专卖店及42间北欧宜居专卖店,其中2018财年芝华仕头等舱及五星床垫品牌专卖店净增长424间,其中「芝华仕头等舱」净增加253间,「芝华仕五星床垫」及床具净增加89间,另外北欧宜居专卖店增设42间门店。

在北美市场,由于整体市埸竞争仍然非常激烈,公司通过及时调整产品结构,加强销售团队建设,推出快速交货计划,北美市场开始回暖,FY2018北美市场的收入同上年同期比较上升约2.6%。其中来自于美国的销售上升约1.6%,来自于加拿大的销售上升约14.3%。FY2018公司在北美市场共参加了四次家具展览会,在展会上向客户推出了众多新品沙发。

欧洲及其他海外市场,尽管FY2018公司仍然受到欧洲经济增长缓慢,英国脱欧等原因影响,但是FY2018公司剔除Home业务,欧洲及其他海外收入同比增2.6%,欧洲业务复苏强劲。

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