搜狐首页 财经 降龙

手机搜狐

SOHU.COM

强美元、高利率“压顶” 黄金能否“突破重围”

美元强势

无论是从通胀还是就业的维度看,美国经济基本面进入2018后显著强于其他主要经济体;

市场对于美联储加快加息的预期愈发升温,

而欧元区或英国的糟糕经济表现,则令两央行收紧的预期不断被延后。

美元利差驱动仍有望持续

跟随美联储目标利率的美元libor同样飙升,其与欧元、日元等主要货币的利差持续扩大,同时美债收益率的相对高位吸引力也凸显。

利差扩大导致的套息交易的活跃是近期美元飙升的主因之一

美德利差与美元走势的正相关性得到修复,美元经过休整后与利差同步上行;

市场对美联储年内至少再加息两次的预期持续抬升,这也将是驱动套息交易预期的重要动力,同时由于Libor飙升过快出现的“美元荒”局面也有望随着Libor增速放缓而缓解;

高利差预期驱动套息行为,libor当前的升速降缓降低套息交易的成本,虽中期存在美国财政政策扩张导致的财政赤字压力以及贸易赤字压力,但短期内而言,美元仍将受利差驱动上行。

3、贵金属:强美元+高利率双重压制

美联储超原先预期的加息节奏与其他央行不及原先预期的退出宽松之间引起的利差上行将在短期内继续驱动美元偏强,近期与美元相关性极高的黄金也将受到显著压制;

预期推动下,美国名义利率快速上升,同时通胀增速尚未跟上,实际利率明显抬升,这同样也是贵金属的上方阻力,短期内黄金将偏弱运行。

截止2018年5月11日,SPDR黄金ETF持仓857.64吨,连续多日下滑,较上周减少6.49吨,SLV白银持仓292.34吨,与黄金相反,其持仓出现了连续的攀升,较上周增加95.41吨;

近期银价显著强于金价,工业属性较高的白银受美元压制较小,金银比向下修复的过程中,白银吸引力较强。

4、原油:已发生

基本面

美国原油钻机数连续第六周增长,从WTI的远期曲线看,未来6-24个月的价格区间从一个月前的56.07-63.72美元/桶,抬升至59.88-68.81美元/桶,结合我们此前的分析,这将进一步加速保值商的空头头寸的入场;

伊朗受美国制裁带来的提振随着投机净多头寸的持续下滑而逐渐消耗,WTI行至71.89美元/桶后进入震荡整理阶段;

伊朗风险之后,美国迁移大使馆至耶路撒冷引发的巴以冲突加剧,以及中东局势恶化担忧短期内支撑油价,同时5月22日不被西方国家承认的委内瑞拉大选有潜在的令其国内政局更加动荡而再度减少其原油产出至冰点的可能性,接棒伊朗的地缘政治风险因素仍存,但油价会否得到持续提振一举突破80美元/桶?

精选