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小乌龟学投资系列11:如何用ETF实现另类投资?

今天这篇文章,主要来讲讲如何通过ETF实现另类投资这个话题。

首先,为大家普及一下“另类投资(AlternativeInvesting)”这个概念。在传统的资产配置框架下,比较主流的资产类型包括:股票(主要指二级市场)、债券和房地产。

这三类资产,对于绝大多数投资者来说都比较熟悉。比如大家都明白,公司股票,代表在证券交易所上市流通的公司所有权(股份)。股票的价格会基于各种因素发生涨跌。如果经济基本面比较好,群众投资热情高涨,大家对未来信心比较足,公司盈利超过预期,那么公司的股价就可能上涨,反之亦然。大部分投资者,对于股票、债券和房地产的投资风险也都有一定程度的理解。

在这三大类传统的资产类型之外,还有一些其他的资产类型。它们被统一称为“另类资产”,即不同于传统资产的“其他类”资产。这些另类资产包括:

1)对冲基金。

严格来讲,对冲基金本身不能被归类为某一种资产类型。这主要是因为,对冲基金的投资策略非常多,包括Market Neutral, CTA, Distressed Debt, Trend Following, FX, Arbitrage, Global Macro等等。不同的投资策略之间,几乎完全没有相关关系。因此,在对冲基金这个大类之下,实际上包含了很多种不同的“资产类型”。

2)私募股权。

私募股权,包括Leveraged Buy Out (LBO), Venture Capital, Angel Investing, Growth Capital等不同阶段的投资策略。这些策略的共同特点是投资在公司上市之前,一级市场上流通的公司股权。

3)自然资源和大宗商品。

这个类别的资产,主要包括一些自然资源类商品,比如石油,森林,金银铜铁等。

为什么要在传统的资产类型之外,去投资那些“另类资产”?

一般来说,有以下几个原因:

1)降低投资组合的贝塔。

在大多数个人和机构的投资组合中,股票是最重要的资产类型之一。股票的特点,是价格有波动。价格波动的频度和幅度,取决于该投资组合的贝塔。在投资组合中加入一些另类资产(前提是该另类资产能够提供低贝塔的正回报),可以减少整个投资组合的贝塔值,降低整个投资组合的风险。

2)获取阿尔法。

在《如何借鉴新加坡政府投资公司(GIC)来为自己设计资产配置策略?》一文中,笔者曾经详细的介绍了GIC如何将传统资产和另类资产组合起来,以获取更高的风险调整后收益的方法。GIC花很多精力去研究另类资产的最主要原因之一,就是为了获取超额投资回报(阿尔法)。

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