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点石1号_周期小躁动兼谈市场心态尚未见大底

周四市场震荡回落,成交略有萎缩。上证指数收于3154点、下跌0.48%,创业板指下跌0.84%、上证50下跌0.59%,两市成交3570亿元。就板块运行看,受油价上涨受益的化工采掘等表现较好,食品家电医药有所调整;市场呈现明显的板块和风格的快速轮动。

从年初的蓝筹股行情、3-4月份的自主可控芯片概念、5月份的医药食品,轮动较为频繁;其背后的核心在于存量博弈的大逻辑、增量资金不明显所致。同时,最近2日伴随着油价的上涨,化工股为代表的涨价概念股又有所活跃、资金有移动至部分周期股的迹象。

故,虽然大部分股票的估值水平与2016年初的水平相近,但是市场仍然缺乏持续快速的上攻动能,相反存在回踩寻求20日均线支撑的要求。因此,考虑到中美贸易谈判、美元升值和美债利率上行等因素,预计市场仍在5-6月份的渐进构筑中期底部的过程中,市场不具备快速上攻的动能、5月份不宜急躁,操作上拉长周期、渐进布局的思路;近期电力、养猪以及一些低市净率个股的吸引力有所增加,可以逢低关注。

这里谈几个问题:

其一,面对低迷的指数和交投,面临部分券商投行的调降薪资的报告,资本市场尤其是二级市场应该是处于较为艰难的简单。不少投资者再次问及,抄底的契机?我们在年初以及近期均谈及5-6月份可望构筑中期底部、6月份是关键窗口,而5月份不宜急躁;即可以渐进布局、但不宜急躁“all in”。

原因在于:

一方面,我们博弈的是中期底部、而非历史大底。这从目前大类资产中股市不占优、二三线城市的房价和局部商品期货的疯涨以及美元、美债、贸易谈判等制约因素中得到验证。

另一方面,真正的历史大底、除了低估值、低价股占比达到某种临界值外,市场心态处于忽视任何利好的状态;从常山药业披露有争议的男性ED数据、到股价的两个涨停、到高管的近亿元减持,市场心态还没有到历史大底的状态、妖梦鬼怪还在不断的涌现。

因此,5-6月份渐进布局尤其是6月份关键时窗,是搏击中期底部的重要时窗,但需要认识的是中级底部而非历史底部。

其二,重视油价上涨对局部周期涨价股的带动。因为,存量博弈逻辑下,如前述、蓝筹、自主可控、医药食品消费均有较好的表现,后期轮动方向,大概率要么是周期、要么是科技;周期源于油价的上涨,PPI的回升以及股价前期的调整、国内经济的韧性,科技股在于大环境对创新的鼓励以及创业板50ETF持续申购对股价的滞后作用。故,一些低PB的周期股、一些涨价概念的周期股是短期的热点,值得跟踪,前两期日评中也有谈及;

以上策略仅供参考,以此操作风险自担。

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