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长园集团巨额并购屡踩雷 格力集团52亿要约收购究竟买了什么?

一年多前,格力电器收购珠海银隆受阻,现在格力集团却准备通过收购向新能源汽车领域进军。

2018年5月15日,长园集团(600525.SH)披露《关于收到格力集团要约收购报告书摘要的提示性公告》。根据公告,格力集团拟通过部分要约方式取得其20%的股份,要约价格19.8元/股,相比于长园集团停牌前价格溢价14.06%,以要约价格计算,收购所需资金总额约52.46亿元。

公开信息显示,长园集团主要业务包括电动汽车相关材料及其他功能材料、智能工厂装备及智能电网设备,2017年,这三块业务在营收中的占比分别约27%、33%及39%。

根据要约收购报告书摘要,目前长园集团暂无控股股东和实际控制人,公司第一大股东深圳市藏金壹号投资企业(有限合伙)及一致行动人持股24.30%,第二大股东深圳市沃尔核材股份有限公司及一致行动人持股16.05%。若此次要约收购完成,格力集团持股将与前两大股东较为接近。

该项收购亦引来上交所关注,并问询了关于格力集团此次要约收购目的、收购资金来源以及同业竞争等问题。

此次收购最终结果如何,尚未可知。不过,可以先看一看格力要收购的这家公司——长园集团,成色究竟如何?

布局电动汽车4年:60亿车轮并购,54亿商誉悬顶

根据公开资料,长园集团成立于1986年,原本是一家电网设备以及新材料生产商,于2002年12月在A股上市。曾经是李嘉诚旗下长和投资的控股子公司,但长和投资在2014年前后逐步出售股权,退出长园集团。

2014年,对于长园集团来说是一个重要的转折点。随着长和投资的退出,公司的发展方向也有所改变。在继续原有的业务外,公司开始通过收购兼并方式布局电动汽车产业链。

2014年,公司围绕电动汽车相关材料方面,相继投资深圳市星源材质科技股份有限公司(星源材质,300568.SZ,2016年12月上市)、收购江苏华盛精化工股份有限公司80%股权、增资获得深圳市沃特玛电池有限公司11.11%股权。

此后,又在2015年、2016年及2017年分别收购了珠海运泰利、湖南中锂等多家相关公司。根据公开数据统计,这4年间,长园集团在并购上投入金额超过60亿。以下为根据公开信息整理的主要收购情况:

但是,持续溢价收购之后,公司账面上积累了大额的商誉。截止2017年底,公司账面上的商誉余额约54.76亿元,占到同期净资产(归母所有者权益)的72.07%,相比于2013年底的3.84亿元,扩大了50.92亿元。

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