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不到三月市值蒸发超千亿,拼多多成了京东的大麻烦!

今年1月,京东股价达到50.68的历史高点,但自那以后京东股价开始持续下跌,累计跌幅近30%,不到三个月时间市值蒸发超1000亿元。

财报前夕,受到整体市场投资环境变好的积极影响,京东财报略有回升,但在京东Q1财报公布后,京东股价一度暴跌近6%,创下近三个月内最大单日跌幅。而这也和阿里财报发布后三个交易日大涨近10%形成了鲜明的对比。不难看出,资本市场对京东交出的这份成绩单并不满意。

财报显示,2018年第一季度净收入为1001亿元人民币(约160亿美元),同比增长33.1%,而在非美国通用会计准则下(Non-GAAP)归属于普通股股东的持续经营业务净利润达到10.474亿元(约1.670亿美元),这是京东连续八个季度实现盈利。

表面上看这是一份相当不错的成绩单,但资本市场却似乎并不买单,而其中一个很重要的原因就是京东的增速不及阿里巴巴。具体到本季度,京东营收同比增长33.1%,阿里巴巴核心电商业务收入则同比61%,而在活跃用户增速上阿里也本季度实现对京东的反超。

要知道在移动互联网进入赢家通吃的时代,体量和增速之间已没有必然的联系。此前的京东之所以资本市场愿意给一个很高的市盈率,很大程度上是因为京东对标的是阿里巴巴,资本市场看到了京东有挑战阿里巴巴的潜力。

由于双方体量上的巨大差异,这种增速上的超越总是可以成为现实,但自去年第二季度开始,京东的营收增速就已经开始全面落后于阿里巴巴。

增速全面落后于体量更大的竞争对手,某种程度上也意味着市场份额的下滑。对京东的投资者来说,这自然不是一个很好的信号,事实上,在早前易观发布的报告中就已经对京东市场份额下滑作出预警。

2017年第三季度、2017年第四季度以及2018年第一季度,中国网络零售B2C市场交易规模分别为9854.4亿元、17999.7亿元以及9528.5亿元,而京东市场份额则分别为26.9%、25.6%以及25.3%,连续三个季度市场市场份额下跌。

早在此轮股价下跌之前,市场已经出现了多次做空京东的声音。2017年11月,新加坡毕盛资产管理公司发布的京东做空报告称,「京东和阿里巴巴之间的价格战影响深远。它是一场持久战,无论在3C家电、服装、快消品等领域,京东都无明显胜算」。

而本季度财报也许正好应证了京东或陷入「价格战泥淖」的说法。财报显示,京东本季度净收入为1001.28亿元,运营成本为1001.23亿元。

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