搜狐首页 财经 降龙

手机搜狐

SOHU.COM

【华泰证券研究所】每日晨会启明星20180518

今日焦点

买方反馈(私募机构)

大盘观点

市场波动持续,客户大多关注MSCI纳入A股、油价上升、中美摩擦的进一步谈判等,由于市场不确定性增大,板块轮动快速,虽然国内经济数据支撑下,市场预期稍有修复,但成交并不活跃,增量资金也不显著,市场仍然较为谨慎。大多数投资者判断后续市场格局仍以震荡为主,部分投资者认为目前到达底部位置。

投资者普遍认为应该自下而上甄选个股,对医药的观点开始出现分歧,对消费的偏好更为一致。

看好的行业

消费、医药、TMT、化工及MSCI成分股

晨会分享

【策略 曾岩(S0570516080003)/陈莉敏(S0570517070003)/藕文(S0570517080001)/张馨元(S0570517080005)】中期策略: 向“需”而生,周期突围 (180517)

2018年以来,我们判断流动性边际改善有望主导A股市场估值重塑。而站在当前时点,我们认为政策拐点拉动资本开支上行将成为主导A股下一阶段投资逻辑的核心变量。当前紧信用对企业盈利端和流动性的影响显现,实体融资成本维持高位,企业资本开支可能受“压制”,拖累企业盈利能力增速,而宏观层面有自上而下推动技术改造的政策要求和中美贸易冲突的倒逼,推动企业投资结构调整,政策层面推动实体融资成本下行,同时通过扩内需、释放企业资本开支将成为下一阶段边际变化最大方向。建议配置周期突围“铁基友”组合:钢铁/机械/石油石化。

【环保公用 王玮嘉(S0570517050002)/张雪蓉(S0570517120003)】中期策略:公用事业: 全面看多,现金为王(180517)

投资有easy money和hard money之分,遗憾的是环保板块的投资机会属于后者,本质原因有二:1)行业盈利模式欠佳,自身造血能力较弱,去杠杆的大背景下遭受双杀(估值/业绩);2)板块估值波动较大,受市场风险偏好(博弈)影响过重。本篇报告在回答这两个问题的同时,全面看多:通过三年复合56%的业绩增速,板块估值已经消化到25X P/E(TTM)的位置(历史平均PE标准差2x低位,18年PEG0.36x,创业板中配置意义突出),且龙头市值低于保守假设下DCF估值。同时,我们提出现金为王选股思路,精选资产负债表强劲、资金使用效率高的个股。

【环保公用 王玮嘉(S0570517050002)/张雪蓉(S0570517120003)】浙能电力(600023,买入): 优质火电,参股核电助结构优化(180511)

精选