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【联讯晨报0518】宏观:强美元下的土耳其危机

?强美元下的土耳其危机

?强美元下的土耳其危机

前几日,国内媒体曾报道土耳其里拉对美元的汇率创下了历史新低,土耳其十年国债收益率在同一日暴涨91BP,达到了14.81%,也创下了历史新高。事实上,这种现象不仅在这几天出现,自2018年以来,土耳其国内的金融市场就一直处于动荡的状态,里拉对美元汇率及国债一直在狂涨。

在看到了阿根廷央行连续提升政策利率至令人惊讶的40%、港元连续触及弱方保证兑换线,香港金管局连续出手购入港元以维持汇率稳定后,土耳其金融市场的危机在我们看来只是这一连串事件的续章,背后反映的是部分自身存在问题、脆弱的新兴市场国家在强美元+强美债组合下的崩盘。

首先,无论是土耳其,还是阿根廷,国内都或多或少的有些遗留问题。混乱的政治局势、高通胀、汇率的不稳定、资本外流及不断扩大的贫富差距,这些为其经济与金融体系的崩溃埋下了种子。

其次,这一两个月以来持续上行的美元指数与美债收益率给“土耳其们”的金融市场较大的压力。这种组合也曾一度在2014-2015年出现过,当时新兴市场国家也曾出现过此起彼伏的危机。之所以会有这么大的压力,主要在于此前套利交易的逆转。

我们认为美元现在还有上涨的空间,土耳其若不拿出强有力的应对措施,其国内的危机还会进一步发酵。同时其他新兴市场国家的日子也不会好过,尤其是高债务、自身经济与金融体系较为脆弱的国家。土耳其和阿根廷可能只是个开端。

风险提示:美元指数过快上涨,美债收益率过快上行

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