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油价上行符合美国利益吗?

作者:天风固收孙彬彬团队

摘要:目前,美国政府中倾向于推动能源行业发展的决策者众多,且油价上涨符合共和党和特朗普支持者的利益,也有利于巩固特朗普政府的执政基础,以此来看,目前的美国政府是倾向于油价上行的。

且参考历史情况来看,干涉中东地区对于油价的推升效果非常明显,而共和党总统执政期间明显更为“好战”,更容易造成油价的陡峭上行。

原油价格一再突破高位,布伦特油价一度达到80美元/桶,除了供需因素以外,美国及其盟国沙特的影响不容忽视:退出伊核协议题、搅动中东政局都是油价上行的重要推力。

因而,我们不妨换个角度来看油价上行:既然政治因素在油价上升中扮演了不可或缺的角色,则判断未来美国对油价的态度对于判断原油价格走势至关重要。

油价上升符合美国利益么?

由于影响原油价格的直接推手是决策者,因而,这个问题本质是回答:油价上升符不符合美国决策层的利益?

美国的决策层构成:

特朗普政府一个最大特色就是引入了大量有企业背景的人士,其第一任正式的国务卿雷克斯·蒂勒森是埃克森美孚公司的前任CEO,现任国务卿迈克·蓬佩奥又是针对伊核问题的强鹰派。

而与能源产业发展息息相关的能源部长、内政部长等都支持石油行业的发展,否认气候变暖的存在,尤其特殊的是,支持这一观点的还包括环保署署长斯科特·普鲁伊特。

可以明显看出,特朗普政府的决策层中,从经济政策总体推动者(内政部长)、能源行业直接推动者(能源部长)、干涉中东以给能源发展外部动力者(国务卿),到能源行业发展的约束者(环保署长)都倾向于能源行业发展(油价上行)。

原油上涨与党派政治:

原油上涨哪些产业会受益,哪些产业会受损?

理论上来看,受益的主要是上游开采和其他相关能源行业,如果下游成本不能快速转化,那么下游以原油作为成本的交通运输、建材、化纤以及消费品行业都有不同程度受损。

不过需要注意的是:

首先,原油产业链相当之长,油价上涨带动相关设备、运输、储存等多个行业上涨,还外溢至其他能源行业,因而原油利好的部门并不局限与能源行业;

其次,上游行业集中度明显大于下游,以美国经济分析局公布的数据来看,原油行业的集中度显著大于其他行业,早期数据显示:原油行业最大的4家、8家、20家收入占总体的比例(CR4/CR8/CR20)分别为34.1%、48.2%、71.1%,而下游食品分别为14.1%、22%、34.8%,塑料制品分别为8.2%、11.4%、18.3%,机械制造业分别为11.5%、15.2%以及25.9%。

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