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平台公司转型之我见

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星期五

作者:彭军铖江苏现代资产投资管理顾问有限公司城市发展事业部项目总监、高级咨询师

2009年,国家为了应对金融危机,政府加大了投资力度。监管部门提出支持有条件的地方政府组建投融资平台,发行企业债券、中期票据等融资工作,拓宽政府投资项目的融资渠道。中央政府“4万亿投资计划”拉开了城投公司大肆扩张的序幕,各地纷纷成立各种建设投资公司。

地方政府投融资平台公司,通常是指地方政府及其部门等通过财政拨款或者注入土地、股权等资产设立,承担政府投资项目融资功能,并拥有独立法人资格的经济实体。具体表现形式有“城乡建设投资公司、城市建设开发公司、发展投资公司、交通、水务投资公司”等等,民间习惯称作“城投公司”。

《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》(财预〔2017〕50号)中指出“加快政府职能转变,处理好政府和市场的关系,进一步规范融资平台公司融资行为管理,推动融资平台公司尽快转型为市场化运营的国有企业、依法合规开展市场化融资,地方政府及其所属部门不得干预融资平台公司日常运营和市场化融资”;财政部《关于规范金融企业对地方政府和国有企业投融资行为有关问题的通知》(财金〔2018〕23号)中指出“除购买地方政府债券外,不得直接或通过地方国有企事业单位等间接渠道为地方政府及其部门提供任何形式的融资,不得违规新增地方政府融资平台公司贷款。当前无论是从城投公司内部发展的要求还是国家政策层面都在倒逼地方城投公司转型。

笔者结合南方某省一个地级市城投公司的实际情况,对城投公司的困境及转型发展发表点看法。

城投公司的现状

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为融资而生,缺乏有效的投融资保障机制

城投公司是地方政府为筹集地方重大基础设施项目建设资金所设立的国有独资企业,并承担项目建设和运营。平台承建项目大部分无稳定偿债来源,大部分项目本身没有现金流,平台只负责借钱,如何还钱仅仅寄希望于将来的土地出让收入,其他偿债保障机制几乎没有。

由于城投公司承建的大部分基建项目没有现金流,城投公司基本处于“依靠财政补贴和融资维持平衡”,为了保证公司运转,有时完全依靠“借新账还旧账”,财务成本高、风险大,企业自身创收能力极差,自身造血功能严重不足。

2

背靠政府,以完成政府指定任务为己任

城投公司诞生就是为政府融资服务的,很多地方政府的城投公司喊出“背靠政府、面向市场”的口号,可实际上却没有自己的投融资决策权,很多城建项目由政府做出计划,然后再下达给城投公司,城投公司按政府命令执行,无法实现融资、建设的自主权,难以成为具有市场竞争力并独立的市场主体。

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