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新三板分层大戏开幕 企业大浪淘沙留精华

周宏达

5月16日,新三板又迎来了一年一度的分层大戏,928家企业从万家挂牌公司中脱颖而出,有望进入更高标准的创新层。

自2016年以来,创新层选拔已经迎来第三届。但和第一届时,媒体兴奋地熬夜守候名单出炉相比,这一次名单发布却未能占据媒体头条,市场对创新层的热情降温不少。

“说实话我们对于是否选择进入创新层还在纠结中,短期来看利好政策的靴子迟迟不能落地,交易活跃度和融资便利性不太可能有大幅提升,而创新层新增的工作量和各方面的要求肯定增加不少,这却是实打实的潜在成本。”首次进入创新层名单的互联网营销公司灵狐科技(835663.OC)董秘吴晓斐告诉第一财经。

“我们要紧锣密鼓地再分析一下,不排除主动放弃的可能,最终会选择一条对公司利益最大化的路径。”她表示。

新三板和沪深交易所一样都是股权转让市场,不过新三板尚不能连续竞价交易,并且设置了500万元金融资产的投资者门槛限制。制度曾计划,通过新三板内部分层,在高层级实施类似A股的交易制度。

去年12月,股转公司发布了最终版的《分层管理办法》(以下称《办法》),但仍未能明确创新层比基础层有哪些差异化的制度优势。

与此同时,《办法》提高了对创新层企业信息披露的要求,要求像上市公司一样,披露季度报告和业绩预告,并且依照上市公司的会计准则进行审计。

新能源汽车厂商长城华冠(833581.OC)董秘王立新对第一财经表示,创新层企业也是非上市公司,还处在成长发展的阶段。如果信息披露要求过细,可能在商业竞争中处于不利的地位。

“比如融了多少钱,烧了多少钱,亏了多少钱,前几名业务伙伴的业务总金额等等都是向社会公开的,行业竞争对手可以清楚分析而其自身可能却无需披露同等内容。”王立新告诉记者,“在承担信息披露成本之外,创新层目前更多是荣誉性的称号,我们还是对精选层有所期待。”

多位创新层初选名单中的企业人士告诉记者,同一家企业,在创新层的估值并没有比基础层企业拥有溢价,投资者不会因为企业在创新层而更加青睐。

安信证券新三板研究负责人诸海滨对第一财经表示,“整体来看,创新层的市盈率约为18倍,基础层在17倍,只差一点点,没有反映出两个板块的差异,说明定价有一些失灵。”

由于创新层的吸引力下降,“冲创新层”的现象也有所减少。由于创新层第三套指标没有财务要求,一些企业曾为了进入创新层而招募6家做市商,并且操纵做市市值。不过,在今年的初选名单中,通过做市标准新晋创新层的企业只有4家。

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