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互联网的下半场,为什么我们看好网易?

作者:朱昂

来源:点拾投资(deepinsightapp)

导读:中国有两家道路完全不同但都非常典型的企业:腾讯和网易。前者是极致的流量平台公司,后者是典型打磨产品的公司,长期以来并没有词汇定义后者的玩法。

我们认为伴随着流量红利结束,互联网投资进入到了看产品体验的下半场。流量渠道的价值依然在,但并非能完全统治市场。网易作为300亿美元以上市值的大互联网公司中,唯一不依靠流量的公司,一路走到今天。网易到底做对了什么?互联网下半场,打磨产品的互联网公司前景是什么?

互联网的下半场:从渠道为王转向价值驱动

前段时间,我们写了一篇文章《过去几年的变化,正在消失的移动流量红利》阐述了移动互联网的流量红利正在消失,而近期腾讯的财报再次证明了这个观点。微信的月活仅仅增长了10.9%,达到了10亿,其中还有大量在海外的华人以及和华人有业务往来的老外。手机QQ同比增长2.4%至6.94亿。这两个数据也证明了移动互联网依靠用户量增长的时代已经结束,未来进入依靠产品的下半场。

在我们的研究框架中,用广义的商品思维去理解移动互联网。对于传统商品来说,决定销售的无非两个因素:产品价值和渠道能力。我们看国内市场,过去消费品主要依靠的是渠道。事实上过去几年中国大部分商品都是依靠强势渠道。相反,在美国零售行业的渠道比较扁平,商品毛利率整体比国内低30%以上,更加靠产品本身的价值驱动。

过去几年移动互联网的发展,导致大量用户从线下走进了线上。伴随着用户量的增长,大量线上平台自己也逐步变成了渠道。从商业基因上,腾讯还是一个流量渠道的公司。其护城河来自对于用户流量的垄断,通过这些流量腾讯不断贩卖其商品。此次腾讯财报另一个要点就是高达200亿的投资额。腾讯投资的金额已经超过了阿里和百度的投资额总和,也比市场上任何一家风投基金的投资额都高。而腾讯所有这些投资的背后,还是基于其流量。通过投资的公司,还会更加充分使用平台的流量。

流量真的是一切吗?我们看到腾讯一季度网络游戏的收入达到了288亿,手游端还是出现了比较强的增长。从流量为王的角度看,腾讯应该会垄断所有的游戏收入。不过昨晚刚刚发布财报的网易,也在游戏上取得了87亿收入,环比上个季度增长了10%左右。

网易不追逐流量红利在这些年来被市场质疑没有“与时俱进”,但仔细观察它搭建起的产品矩阵则发现,网易的产品均围绕极致的用户体验展开,围绕年轻人口,新产品玩法,新的消费模式这三大未来趋势展开。作为以产品为基因的公司,这些“慢”动作的产品,实际上帮助了了长期的稳健增长。通过产品品质优势和矩阵优势来实现愿景的公司可以被看作价值型平台,将成为流量红利结束后渠道型公司转型的主要目标。

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