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两家百亿美元IPO前后轰炸港交所,是否都能如愿以偿?

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中国科技公司小米在今年5月初刚刚公布了赴港上市的招股书,虽然没有明确提到具体金额,分析师普遍认为其可能筹集高达100亿美元的资金,成为既2014年阿里巴巴赴美上市以后的最大IPO。

不过就在不久之前,另一家中国公司也公布了赴港上市的招股书,同样将目标设为100亿美元。

这家公司便是中国铁塔股份有限公司,主要业务为通讯基础设施的建设和维护。虽然是一家非常年轻的公司,与2014年才成立,但是背景十分雄厚。中国铁塔由中国三大国有运营商,中国移动,中国联通和中国电信共同投资。高管层中,董事长来自中国移动,总经理来自中国联通,监事长来自中国电信。

100亿美元的融资本来就不是一个小数目,如今前后来了两家百亿美元IPO,两者之间势必会存在一些竞争,让我们来看看两家公司都有什么潜在的问题,可能影响投资者的选择。

【小米的短板】

中国铁塔的市场份额达到96%,而和背靠三座大山的中国铁塔相比,小米所在的行业竞争要激烈的多。在本土中国市场,小米的市场份额排名第四,虽然因为激励的行业竞争,前五名市场份额没有拉开太大差距,但也表明如果没有及时的产品更新升级,将很容易掉队,就像曾经的大佬三星。

另一个短板就是利润率。小米以硬件起家,但连小米自己都承认光靠硬件是不够的,因为其利润率不会超过5%。小米一直以来都向软件或者生态圈方向靠,但是现在看起来效果并不理想。

虽然总是被外媒称为“中国的苹果”,但是小米在除硬件以外的市场还有很长的路要走。苹果的核心不是其手机,而是其IOS系统,IOS系统将用户绑定在苹果的生态圈中。然而小米却没有这样的优势,消费者被手机吸引,但是当手机不再显得那么吸引人的时候,就很容易转向其他品牌。

从今后股价的角度来讲,小米还有一个短板。在IPO之前,小米已经进行了9轮融资,虽然不知道具体条款和锁定期的具体长度,但是可能会有先前的投资者在公司上市后选择马上抛售。

【中国铁塔的问题】

中国铁塔背靠三大国有电信运营商,EBITDA利润率也有58.8%,为什么这么急于融资,而且一来就是惊人的100亿美元呢?

其主营业务通讯基础设施属于重资产类型,前期花费巨大,建设成本很高。目前公司流动负债约1500亿人民币,虽然中国铁塔表示目前集团尚未动的银行授信还有约1595亿人民币,但是很明显,缺乏资金是上市的主要原因,公司的体量很大,光靠自身的积累根本不够。

另一个问题就是对三大运营商的过度依赖。公司的股东是三大运营商,而99.8%的收入也来自于三大运营商。公司建立的根本目的是为了整合三大运营商的资源,降低成本,但是三大运营商之间也会互相牵制。如果业务太过单一,或者客户太过单一,今后势必会产生一些问题。

【写在最后】

小米是中国科技界的领军企业之一,中国铁塔又是三大运营商的亲儿子,在5G技术逐渐商用的背景下,其所掌握的技术和资源也变得越来越重要。两者自身都有理由和资源达成100亿美元的融资目标,但是能不能达成还受另一个外部原因的影响——有没有这么大的市场需求。最终能不能双双达成,还需拭目以待。

文中数据全部来自各自招股书

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