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马硕:A股入MSCI,牛市开启?投资者该如何行动?

■文|马硕

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“入摩”这事已经酝酿了很久,如果真会使得A股上涨,市场也会提早给出反应。

投资基金的话,直接买入那些估值比较低的红利指数就很好。

我们长期可以获得的收益,其实就是好企业的增长与盈利。

入摩全称是加入摩根士丹利指数体系。摩根士丹利国际资本(MSCI)是一家美国指数编制公司,总部在纽约,它是享誉世界的指数编制公司,其MSCI指数系列是绝大多数国际投资者紧盯的目标,也常被采用作为基准指标。截至2015年6月,全球约10万亿美元的资产以MSCI指数为基准,全球前100个最大资产管理者中,97个都是他们的客户。

本月15日,备受关注的A股入摩名单尘埃落定,234只A股被纳入MSCI指数体系。据粗略统计,仅今年由此带来的新增资金量将有160亿美元(约千亿人民币),并且随着时间的推移将逐年提高。A股入摩的真正意义是什么?只是今年这上千亿的资金吗?作为投资者,投资思路应该做怎样的调整?

上市公司的国际地位上升

一些人只盯着“入摩”能进来多少钱,多少增量资金,认为6月之后将出现牛市,这种观点短视而且是投机心理。他们的逻辑简单直白:因为股票价格是供求关系形成的,资金量变多就表现为需求变大,就会推动股价上涨。但资金增加就一定导致股票的需求增加吗?这种假设就好比你把钱存到股票账户里就一定会买卖股票,但很显然这是不一定的,你也可能会选择等待时机。

“入摩”这事已经酝酿了很久,如果真会使得A股上涨,市场也会提早给出反应。如果你确定6月股市将大概率出现一轮牛市,你会什么时候买入呢?我想5月都来不及了,最好是在年初。而且一些外资确实已经提前进来了,他们不会等到6月再行动。另外,计算出来的千亿人民币规模的新增资金中,只有一小部分会在6月真正的配置进来,是那些完全被动管理的指数基金才会马上采取行动(由于是被动管理,指数成分股变更它们就要进行调整),但这部分连10%都不到(规模占比仅约5.7%);其他绝大多数最多拿指数算是“参考”,虽然这些A股被纳入了MSCI指数体系,但外资们到底什么时候买这些成分股是他们自行决定的,他们可以择时,不着急。

还有一个很容易就想到的判断方法:以前其他国家入摩后市场有什么反应,特别是亚洲国家。所以就有人分析了中国台湾和韩国的经验。它们纳入MSCI之后都对股市有一定程度的正面影响,但不敢说就是入摩后带来新增资金所推动的。因为股票市场是复杂的系统,由数不清的大大小小因素共同影响其短、中,长期的走势,不同因素影响的范围和时间也各不相同。你想象一下,如果在2007年牛市顶端6000点或2015年5000点时A股入摩了,能阻止随之而来的持续暴跌吗?肯定阻止不了。

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