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实际利率回升 金价运行承压

近期金价跌势加大,周二纽约期金单日下跌近30美元/盎司,不仅创下年内新低,更是创下去年7月以来最大单日跌幅,千三一线支撑更是一朝跌破。

究其原因,卓创认为,近来油价回升导致通胀预期高涨,进而推升美联储加息预期,美元与债收携手走高,金价承压下滑。

上图是美国10年期通胀保值债券收益率与金价走势图,其中10年期通胀保值债券收益率也被广泛认为是美国实际标志性利率的代名词。从图中可看出,实际利率与金价走势呈现标准的负相关性,即社会实际利率走高,那么非孽息资产黄金走势将承压。

另外,黄金也被认为是对冲通胀的良品,也是金价的基础支撑因素。从长期趋势上看,金价与通胀走势保持正相关性。从去年下半年开始,油价开启上涨走势,从图上也可看出,金价总体也是维持上涨势头的。不过最近,受到社会实际利率上升影响,尽管名义利率也出现上涨,但是二者做差计算的通胀预期似乎出现了平缓趋势,这也是对金价支撑力度减弱的一大原因。另外4月中旬开始,美元指数与美国经济的关系出现修复,也对金价构成压力。近期美元强劲回升,成金价下行的直接原因。

对于后市,我们认为,美元与利率上行趋势或不可持续,股市回调以及实际利率上升,将危及美国经济复苏进程,并且美国财政与贸易双赤字,将加大市场对于美国债务的担忧。金价预计将不会在1300美元下方呆太长时间,上方1360美元一线仍是中期阻力位。

文|张伟

来源|卓创资讯

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